《一周资本市场观察》是钛媒体推出的资本市场要闻解读直播栏目，每周一中午12:30-13:30，在一个小时的时间里，帮助大家一网打尽一周资本市场大事！

本期节目，《一周资本市场观察》主理人雨朦对话万联证券股份有限公司番禺营业部金牌投资顾问李昊嵘（执业登记编号：S0270619050001），《钛度热评》主编车铭德与宁泽基金董事、雪球人气用户吴吞，分享了电子烟产业链主要包括哪些；思摩尔国际、雾芯科技等电子烟巨头的核心盈利点在哪里；《关于对电子烟征收消费税的公告》的发布，意味着电子烟监管政策的靴子落地了吗；征收消费税后，电子烟价格是否会上涨，对电子烟行业的竞争格局会产生什么影响；电子烟行业还有哪些新增长机会；医疗器械行业的增长空间来自哪里；OK镜首次纳入集采对行业有何影响；如何看待三只松鼠三季度业绩下滑；如何看待meta上周四股价大跌超20%；美团为何再次进入香港外卖市场等话题。

一周资本市场表现盘点（10.24-10.28）

上周，A股三大股指都是下跌的，其中沪指周跌4.05%，深成指周跌4.74%，创业板指周跌6.04%。上周，北上资金净流出59.08亿元，净流出幅度较再上周缩减了147.65亿元，南下资金净流入341.41亿元，环比增加25.79亿元。行业偏好上，北上资金增持规模前三的行业为煤炭行业、房地产开发与能源金属；北上资金最青睐的前5只个股，分别是天齐锂业、隆基绿能、迈瑞医疗、派能科技与陕西煤业。

上周港股的下跌幅度比较大，恒生指数上周下跌8.32%，恒生科技指数上周下跌8.98%。

上周美股三大股指走势依然不错，道指周涨5.72%，标普500指数周涨3.95%，纳指周涨2.24%。

上周，A股共有8只新股上市，其中2只出现了破发，当日涨幅最大的是10月28日上市的麒麟信安，涨幅达212.38%。

电子烟产业链主要包括哪些?

万联证券番禺营业部金牌投资顾问李昊嵘表示，目前电子烟行业，主要分为蒸汽式电子烟和加热不燃烧电子烟两种类别，行业都称之为“电子烟”，两个电子烟的产业链构成是有所不同的，人们平时看到的电子烟，主要是蒸汽式电子烟。

李昊嵘介绍，根据行业的分类，一般把电子烟分成上中下游。上游主要包括了电子烟的电池组件、雾化器/加热器和烟油等原材料。中游主要是设计与制造，包括了制造企业和品牌企业，像在港股上市的思摩尔国际就属于中游的制造企业。另外，中游还包括了悦刻、YOOZ、魔笛等人们熟知的品牌企业。下游主要是销售环节，由于国内已经不允许线上销售电子烟了，所以现阶段国内的下游，主要是各个线下的经销商。

思摩尔国际、雾芯科技等电子烟巨头的核心盈利点在哪里？

李昊嵘首先介绍了思摩尔国际的发展情况。在港股上市的思摩尔国际，在很多投资人眼中，就是一个电子烟的烟弹制造商。李昊嵘表示，虽然从公司盈利结构来看，这个说法是正确的，但还是存在偏差的。

回顾思摩尔国际的发家历史，可以看到2015年是公司的一个明显的转折点。2015年前，思摩尔国际主要是以ODM商业模式为主（即原始设计制造商，根据客户的规格来设计和生产产品），虽然当时公司已经为众多国外烟草巨头提供产品和服务了，但真正的蜕变是2015年后，公司自主品牌上市，并在2016年引入了直到现在仍占据市场主流的