征税36%，电子烟还香吗？-IQOS资讯网

靴子落地，电子烟行业利空出尽？

作者 | 张凯旌

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

“不涨也难涨也难。”这句话可谓是电子烟行业目前最贴切的写照。

10月25日，电子烟征收消费税公告落地，行业“利空出尽”的声音不绝于耳。次日，电子烟概念股集体大涨，机构点评称，电子烟已正式进入合法运营阶段。

来源：财政部官网

不过，电子烟国际认证专家郑植算了一笔账，却发现事情并不简单。按一颗烟弹零售价33元来算，业内目前居中的物料成本价约5元，那么只有各环节都损失一半的利益才能换来零售端维持现有价格不变的格局；而如果维持各环节的利润不变，那么最终到消费者手中的烟弹价格涨幅将会达到36%。

“电子烟暴利的时代结束了。”郑植感叹。

纳税标准等同乙级烟，概念股应声大涨

电子烟在国内发展的黄金时期，是在2018年前后。“电子烟第一股”雾芯科技（RLX.N）正是在此时成立，2019年电子烟企业更是新增超2000家，一度掀起“千烟大战”。

这个阶段，电子烟还是暴利行业，而其中的关键就在于国家并没有像对待传统卷烟一样，对电子烟收重税。

一直以来，电子烟都是按普通消费品征税，综合税率在13%左右，远低于传统烟草。此前，一盒99元的换弹式电子烟，征税仅在10-20多元。

风口的来临，掀起了一场造富盛宴。创立雾芯科技两年后，汪莹就以30亿身家登上了胡润百富榜，而早在2009年就开始切入电子烟赛道的陈志平，更是凭借思摩尔国际（6969.HK）让自己的财富值跃升至640亿元。

来源：罐头图库

对比之下，传统卷烟综合税率在45%-66%，不仅生产、批发环节都要收，对象也是从卷烟到雪茄、烟丝、烟叶全覆盖，并且还有“从量征税”部分，生产环节0.003元/支，批发环节0.005元/支。也因此，烟草业一直高居我国各行业税收榜榜首。

而此次变更的政策，便是从税收角度，将电子烟与传统卷烟提升到同一位置，在烟税目下增设电子烟子目。

具体而言，电子烟生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。这意味着，电子烟基本将按照乙类卷烟（每200支调拨价格不足70元的卷烟）的标准征税。通过这种手段，既能增加财政收入，又可以对电子烟过度扩张起到抑制作用。

值得一提的是，政策走向疑云在电子烟行业上空笼罩已久。早在去年国务院将电子烟纳入烟草管理范围时，就曾有财税专家建议电子烟应参照卷烟课税。且在10月1日，电子烟行业刚迎来《强制性国家标准》，其中提到生产经营电子烟需取得烟草专卖许可证、所有水果味电子烟将下架。

连续的监管组合拳，一度对行业形成重挫。截至10月24日，雾芯科技、思摩尔国际、中国波顿（3318.HK）股价自上市以来的最大回撤分别达到97.43%、91.48%、83.96%。其中雾芯科技股价一度跌破1美元/股，在退市边缘徘徊。