选择亿纬锂能的理由其实简单，超跌，本能理解电子烟是历史潮流，不会被淘汰。但是经历了一晚上彻夜的研究思考发现问题不简单，清仓退出。

本篇文章内容感谢雪友@犇3019@冯大转儿@troysooo我们昨夜几乎互动了一晚上，我也迅速完成了扫盲电子烟的过程。

首先我对电子烟的基础认识来源于犇3019的亿纬锂能，我在这篇基础上进行追加解读。

首先，亿纬锂能在130亿以上部分的市值，是需要电子烟部分的估值来进行支持的，这点大家分歧都不大，那么对电子烟部分的估值就非常重要。

我们首先从电子烟发展的大背景开始讲起。

其实最近几年，美国的卷烟市场一直在萎缩，原因是美国监管趋严格，对年轻人卖烟年龄的提高，以及公共场合的限制，导致无论是吸烟人数还是人均消费量都在下降，而卷烟的单价在美国已经稳定。所以卷烟厂家常规业务一直是下滑的。而美国实际还是一个监管非常严格的国家，造成了相同股东的$菲利普莫里斯(PM)$是美国以外业务就享受了15倍PE，而靠美国本土业务的$奥驰亚(MO)$只能享受10倍估值。

在这个时刻，卷烟厂家迫切需要新的利润增长点，所以厂家自己瞄准了很多新的利润增长点（海外市场，大麻，电子烟等），首先，明确一点，美国和中国不一样，烟草厂商是大力支持并且投入大量资金做电子烟的，动力非常足，传统厂商是最大的电子烟支持者。我们研究电子烟目前只研究这两家就可以了，其他厂家都是小虾米，完全没有可比性。所以其他如英美烟草 我直接忽略。

而菲利普莫里斯和奥驰亚在电子烟阵营上分别选择了不同的发展道路，分别是HNB（加热不燃烧-IQOS是代表，亚太流行）和vape(雾化电子烟-JUUL）。首先说IQOS，IQOS最大的优点是通过了FDA的认证，而且有害成分低，但是因为成瘾成分少，所以推广渗透率并不高，最近3年，发展最快的其实是JUUL，说几个数据，JUUL短短3年估值高达从13亿提升到了350亿左右，在美国市场，收入规模1年放大了8倍，而奥驰亚才只750亿，可怕吧，一家三年的新