今日消息，3月1日消息，美国财经股票网站seekingALPHA发表分析文章，全面分析了烟草巨头奥驰亚收购独立电子烟的原因、影响以及未来可能性，以下为全文。

介绍

根据《华尔街日报》周一（2 月 27 日）的一篇文章，据今日消息，奥驰亚集团公司（纽约证券交易所代码：MO）正在就以 27.5 亿美元收购美国电子烟制造商 NJOY 进行高级谈判。

奥驰亚的股价在过去一年下跌了约10%。自我们在 2020 年 2 月将评级上调至买入以来的三年中，该股仅产生了 20% 的收益（包括股息） ：

我们认为以 27.5 亿美元收购 NJOY 对奥驰亚来说是错误的决定。

虽然一次性电子烟代表了一个快速增长的类别，其他降低风险产品的先例表明它不太可能赶上，除非有严厉的监管干预。传闻中的价格相当于过去销售额的 18 倍，在我们看来太高了。即使奥驰亚管理层看不到其美国卷烟业务的未来，支付更多股息或收购 JUUL 也可能是更好地利用资本。奥驰亚的股票仍然很便宜，市盈率为 9.5 倍，股息收益率为 8.1%，我们暂时维持买入评级。

对于其他烟草股，奥驰亚收购 NJOY 对英美烟草 ( BTI ) 的影响有限，但对菲利普莫里斯 ( PM ) 和帝国品牌 ( OTCQX:IMBBY )可能略有负面影响。

NJOY是谁？

NJOY Holdings 是一家私营的美国电子烟制造商，目前在美国电子烟市场排名第三。

NJOY 的业务最初在 2011-12 年的新兴市场中排名第二，随后由于产品发布不佳、监管费用和专利诉讼的结合而崩溃，并于 2016 年宣布第 11 章破产：

NJOY 于 2017 年摆脱破产保护，此后一直由对冲基金 Mudrick Capital 持有多数股权。

NJOY有两款主要产品，一款名为NJOY Daily的一次性电子烟和一款名为NJOY Ace的可填充电子烟。

根据尼尔森数据，按销量计算，NJOY 在美国蒸气市场的份额约为 3%，分析师估计 NJOY 到 2022 年的销售额约为 1.5 亿美元。我们认为 NJOY 的销售额主要在美国。

NJOY 的不同寻常之处在于，迄今为止，NJOY Daily 和 NJOY Ace 的烟草品种都获得了唯一的 FDA营销授权订单（“MGO”）。

British American Tobacco（此处称为“BAT”）仅因其不太受欢迎的 Vuse 产品（Solo、Vibe 和 Ciro）收到了 MGO，而Imperial Brands和Juul都收到了其产品的营销拒绝令，尽管这些产品在销售期间仍在销售上诉正在进行中。