近期发布的《2022年电子烟产业出口蓝皮书》（下称“《蓝皮书》”）显示，2021年中国电子烟出口规模达到1383亿元人民币，同比增长180%，增速远超货物出口总额，预计2022年全年电子烟出口总额将达到1867亿元人民币，增长率35%。

在国内超1500家电子烟企业中，以出口为主的企业数量超过七成，政策利空出尽后，电子烟公司股价或许能够迎来反转。

主要公司业绩延续下跌

近年来，众多企业把发展的重点瞄准海外市场，但不断增长的海外市场依然无法扭转目前业绩下跌的状况。

8月24日，电子烟代工龙头思摩尔国际披露了2022年上半年经营业绩。财报显示，2022年上半年思摩尔国际营业收入56.53亿元，同比减少18.7%；经调整净利润为14.36亿元，同比下降51.7%。

思摩尔国际称，上半年净利下降的主因包括企业客户销售放缓、毛利率下降以及销售、管理和研发费用增长。财报显示，2022年上半年，思摩尔国际面向企业客户销售的收益为50.93亿元，较上年同期下降21.6%；毛利率从上年同期的54.9%下降到报告期的47.9%；与此同时，思摩尔国际研发费用投入为6.04亿元，较上年同期上涨156%。销售下降、毛利率下降以及研发投入的增多导致思摩尔国际净利润的大幅下滑。

相比于思摩尔国际，另一电子烟公司的业绩相对平稳。中国波顿2022年上半年实现收入人民币11.99亿元，同比增加10.86%;公司拥有人应占利润9631万元，同比减少6.7%。

中国电子烟龙头品牌雾芯科技2022年第一季度的净营收为17.1亿元，同比减少28.5%；非美国通用会计准则下，第一季度经调整净利润为3.6亿元，上年同期为6.11亿元。

从最新披露的业绩来看，主要电子烟公司依然没能实现业绩的反转，还处于下跌之中。

海外市场值得期待

在国内政策趋紧之下，出口海外已经成为众多电子烟企业重要的发展战略。《蓝皮书》显示，目前中国的电子烟制造及品牌企业超过1500家，其中超过七成企业以产品出口海外为主；预计2022年全年电子烟出口总额将达到1867亿元，预计增长率达35%。出口海外市场已经成为电子烟企业最为重要的增长点。

在出口市场中，最为主要的国家和地区是美国、欧盟、俄罗斯、英国。2021年中国电子烟出口总额为1383亿元，其中有53%的电子烟出口美国，欧盟、俄罗斯、英国的出口额占比分别为15%、9%、7%，随着电子烟的推广，欧盟、英国等地区电子烟渗透率有望进一步加深。

《蓝皮书》显示，2022年全球电子烟市场规模将超过1080亿美元，预计2022年海外电子烟市场规模将保持35%的增长速度。

从全球来看，电子烟的市场规模巨大，而且保持着高速增长，国内电子烟的出口也在迅猛增长。

数据显示，2021年中国电子烟产业出口约1383亿元人民币，同比增长180%；预计这一出口规模还将不断增长，到2024年出口额将达到3402亿元。