3月14日消息，日前，国家烟草专卖局发布了关于《电子烟管理办法》的公告，具体就电子烟管理细则做了最新明确，新规自2022年5月1日起施行。

浙商证券针对《办法》做出的点评报告，浙商证券认为，《办法》最大的变化在口味，短期会对国内需求产生压制，但参考美国，20 年1 月口味烟禁令生效、保留烟草+薄荷醇口味，3 个季度下滑调整后，20Q4 企稳、21Q1 回升。

报告导读

3 月11 日，国家烟草专卖局发布电子烟国家标准(二次征求意见稿)以及《电子烟管理办法》，较12 月初版本内容有所调整，并明确了执行时间点，预期电子烟行业规范将迎来实质推进。

投资要点

新版国标+管理办法重要变化围绕未成年人保护展开《电子烟》国家标准(二次征求意见稿)较初版的重要变化：

(1)口味设计补充“不应使产品特征风味呈现除烟草外的其他风味”；(2)电子烟烟具应具有防儿童启动功能和防止意外启动的保护功能，即童锁；(3)122 种添加剂减少至101 种；

(4)征求意见截止至3 月17 日。

《电子烟管理办法》明确5 月1 日起施行(因此国标预计也会在5.1 之前正式出台)，重要变化：

(1)口味要求同电子烟国标；

(2)新增第六条“禁止中小学生吸电子烟”；(3)关于电子烟商标印刷，初版规定仅“指定企业”可印刷，新版删除该限制；

(4)新增“不得排他性经营上市销售的