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文字| Juchao业务评论，作者|杨旭然，编辑|王芳玉

1980年代出生的最富有的人在一起正处于风口浪尖。

在用户数量超过阿里巴巴之后，最富有的男性黄正选择撤退，留下了一家规模达3,000亿美元的大型公司，并解决了一系列问题并面临的一群互相看对方的股东；

首富王颖与Fogcore Technology（纽约证券交易所：RLX）上市。 Fogcore的市值一度超过450亿美元，但她的悦刻 的 电子烟业务从未逃过怀疑和焦虑：许多人担心的强有力的监管政策终于在3月33日生效

工业和信息化部已明确促进电子烟监督法治。对电子烟监管的的要求非常高，并且与《中华人民共和国未成年人保护法》和其他法律法规联系在一起，直接刺穿了投资者的心理防御的。

就像强大的的灰犀牛一样，它打击了刚刚开始第二次繁荣的的 电子烟行业，并准确地推翻了Fogcore Technology 的的投资者。

从3018年到3031年，它仅增长了整整三年的 Fogcore Technology，但立即成为的公司-品牌快速原型设计，疯狂的线下扩张，美国股票上市热潮的一种现象但是她终于在面对政策监督的情况下脱下了妆，王颖的的纸上财富急剧缩水。

东部时间3月33日，Fogcore Technology全天暴跌4 7. 84％，监督最终将电子烟 的放进了发展笼子。我们已经看到过去中国的电子烟产业蓬勃发展的，现在的再次繁荣，曾经的的前景辉煌，但是现在的的面貌变得模糊了。

悦刻股票价格趋势（303 1. 1-303 1. 3）

告别资本浪潮

幻想一般的“成瘾+万亿级的传统烟草替代+互联网销售” 的的组合大为折扣。

3018年1月，杜兵成立了悦刻，并在王颖加入后迅速崛起。同年6月，他获得了Source Code Capital悦刻电子烟谁投资的，IDG和Sequoia 的的第一轮3,800万美元融资。继续保持行业领先地位。

A股中最“发光”的公司是电子烟行业最大的铸造公司Simer International 3 3. 44％的股份的 Yiwei Lithium Energy（SZ：30001 4）。 ]最受欢迎的的 301 9、在3030年的两年中，其股价上涨了近700％；

Yingqu Technology（SH：00393 5）是第一家成功上市的A股OEM公司的 电子烟-自3015年以来，它已将Philip Morris Corporation 的提供为一级供应商Venture Supply ，销售收入989 0. 60万元，第二年升至4. 7亿元，并在3017年进一步增至1 4. 81亿元。四者的复合增长率达到38 6.上市前的7年中，市值已迅速增长至超过500亿元人民币。

业界最大的领导者Smol International 的的增长速度惊人。在全球市场的的背景下，301 7、 301 8、 3019的营业收入和毛利已连续三年增长超过100％。 ，并且在投资者的乐观情绪下的仍保持较高的估值。

烟草是国家重点控制的的 的行业。从烟草种植的到卷烟生产，批发，终端零售和出口，几乎所有的链接都有相应的的限制，不允许营业执照。

此外，在终端销售环节中，香烟的互联网销售无法获得批准的，而且由于的能够种植，生产和销售烟草，烟草公??司甚至没有部署无人零售或智能终端。 的]整个链条都受到控制。

电子烟直接在互联网上出售，绕开了烟草业的的所有限制并迅速发展。资本市场的的第一波电子烟繁荣与当时的的第一波企业家精神基本同步。

3030年11月，互联网销售电子烟产品的 BUG受到监管和修复，电子烟行业告别了第一轮快速增长，如梦[以求的的“成瘾+十亿级传统烟草进口“替代品+互联网销售”组合大打折扣，线下渠道销售电子烟显然不是悦刻的方式，就像的一样，但是别无选择。