核心观点

全球新型烟草政策跟踪，展望我国电子烟监管环境。各国政府针对蒸汽式电子烟的政策大多按是否含有尼古丁及其用途分类：主要分为一般消费品、医药产品和烟草制品三类。对于HNB，多数国家呈开放态度，承认HNB产品相较传统卷烟具有减害属性，并允许HNB销售，但正式的管理办法大多尚在讨论中。美国蒸汽电子烟生产、销售、宣传等方面均有严格管理，例如调味电子烟的口味加以限制；HNB代表产品IQOS已获批销售。日本蒸汽电子烟基本上是禁止销售的；对于HNB产品态度则较为开放，承认HNB减害性并允许销售。目前国内HNB纳入监管已经明确，蒸汽电子烟烟油的监管标准尚不明确，不过参考北美及欧洲等电子烟成熟市场的监管标准，未来很可能以尼古丁为标准界定电子烟生产、销售、使用。而预注油电子烟烟具烟油无法分离，因此生产蒸汽电子烟或将需要取得相关资质，中小品牌政策风险较高，绑定中烟规范生产销售的企业前景比较明朗。相关轻工板块推荐关注：深度绑定中烟，烟弹烟油由中烟提供，有望引领行业发展的【劲嘉股份(10.310, -0.08, -0.77%)】；以及受益于IQOS获批在美销售的IQOS供应链企业【盈趣科技(60.900, 0.39, 0.48%)】。

正 文

随着新型烟草产品的渗透率及普及度逐渐提高，世界各国针对新型烟草产品的政策相继出台，对于新型烟草产品的监管措施也逐渐明晰。目前，各国政府针对蒸汽型电子烟的政策主要按照是否含有尼古丁及其用途主要分为三类：一般消费品、医药产品和烟草制品。针对不同的分类，对于新型烟草产品的监管措施存在一定差异。对于新兴新型烟草产品HNB，多数国家呈开放态度，承认HNB产品相较传统卷烟的具有减害属性，并允许HNB销售，但正式的管理办法大多尚在讨论中。