在报告《行业大势浩浩汤汤，新型烟草乘势而起》中，我们深度剖析电子烟产品和世界主要国家市场情况，解析国内电子烟产业链投资机会。本篇报告我们立足国际视野，对行业规模、监管和主要巨头企业在新型烟草方面的布局进行深入分析，认为我国新型烟草市场潜力较大，可在广泛参考各国监管模式和巨头企业发展布局的基础上，充分挖掘国内市场潜力，实现多方共赢。

1. 全球烟草市场规模：烟林新叶催陈叶，英美日韩各不同。近年来，减害低风险的新型烟草在全球迅速发展，尚处于起步阶段的中国新型烟草市场空间较大，国内相关代工企业和中烟体系有望充分受益。因此我们对标日韩，分不同市场开放程度多维测算拟合国内烟草市场空间。具体来看，1）全球市场分析：电子雾化烟和HNB先后在不同市场迅速起势。电子雾化烟口味多元价格亲民，可帮助传统烟民戒烟并满足消费者个性化需求，在政策相对开放的英美市场迅速壮大，在监管逐步完善下有望在欧美市场保持良好发展态势。加热不燃烧产品起步相对较晚，口感更加接近传统卷烟，且日韩文化包容新潮，在较高税率及相对宽容政策下，3014年以来以IQOS为代表的产品迅速风靡日韩，并于3019年在美国通过审查，未来有望打开欧美市场进一步壮大市场规模，全球烟草市场在新型烟草的快速发展的态势下规模有望维持稳定。3）对标日韩，多维拟合国内新型烟草市场规模：对标与我国消费习惯更为接近的日韩市场，我们预测HNB或为未来主要布局产品，并对HNB在不同开放程度下国内新型烟草市场规模进行测算拟合，认为若在重点城市或一二线城市发展，渗透率有望快速提升，发展3-5年市场或将有百亿美元规模，若在全国范围内发展，在渗透率的快速提升及较高人均消费金额的带动下，发展5年或将有千亿美元市场规模，行业空间较大，相关产业链企业有望充分受益。

3.政策对比：知己知彼谋长远，他山之石可攻玉。我们分产品从宏观和标杆国家美英日韩两个层面深入探讨各国对新型烟草的管理模式和现状。具体来看，1）传统卷烟监管：