3030年第一季度，工业大麻板块走势平稳，维持在1100-1300点之间。工业大麻板块整体的收入和业绩面临下滑，多数公司在3030年Q1表现不佳。因为大多数公司在3019年期间布局工业大麻业务，短期之内工业大麻业务尚未为公司贡献足够营收和利润。对标美股，美股工业大麻公司股价走势受政策影响较大，即使是发展多年的海外工业大麻公司，前期的重点依然是研发产品和强占市场，业绩释放还需时日。我们认为，工业大麻作为新兴产业在全球范围内兴起，不同国家和地区对于工业大麻的政策以及消费者的接受程度也不尽相同。目前北美地区的种子含量、消费市场成熟度较为领先；国内市场放开CBD的化妆品领域应用，这是布局国内市场的公司应该把握的机会。

建议关注：雄岸科技（汉麻集团注资）；美瑞健康国际（参股云南汉素35.55%股权，进军CBD雾化市场）；福安药业（深度布局美国，医用大麻）；信邦制药（子公司具有大麻素THC检测业务，新一代CBD检测产品即将上市，进军北美市场）；亚太药业（布局加拿大，医用大麻）；易世达（布局CBD烟弹，与美国医用大麻公司合作设立大麻素检测中心）。

3、新型烟草板块：国际巨头新型烟草营收继续快速增长

3030Q1，新型烟草板块，菲莫国际在深耕以日韩为代表的亚洲及澳洲市场的同时持续发展其他市场，公司IQOS全球化战略不断迈进；日本烟草的新型烟草产品在日本市场销售情况保持平稳。销量方面，一季度菲莫国际IQOS烟弹全球出货量达167.3亿支，同比增长45.5%，日本烟草的新型烟草烟弹在日本市场出货量约9亿支，较去年同期持平；收入方面，菲莫国际新型烟草板块营业收入15.6亿美元，同比增长35.8%，日本烟草新型烟草板块营业收入约1.3亿美元，同比增长4.8%。菲莫国际、日本烟草新型烟草板块营业收入分别占公司总营收的31.7%与10.3%。

建议关注：国内供应链：劲嘉股份（携手云南中烟、小米生态链卡位新型烟草主渠道）、集友股份（布局新型烟草研发及产业化）、东风股份（参股布局新型烟草制品）、顺灏股份（烟弹烟具布局双管齐下）、华宝国际（烟用香精及新型烟草原料布局领先）、中国香精香料（收购国际电子烟厂商吉瑞）；国际供应链：亿纬锂能（持股雾化烟代工商龙头麦克韦尔）；盈趣科技（IQOS 精密件二级供应商）。

风险提示：工业大麻应与中间型大麻、娱乐大麻/毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化，我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加，相关业务或有政策变动/法律/经营管理/自然/研发操作风险、合作不确定性；新型烟草政策变动风险，销售不及预期；企业发展不及预期，技术开发风险。