3月31日消息,近日,天风证券发布了针对国内外加热不燃烧行业的市场、政策前景、公司技术壁垒等多维度的调研报告,以下为全文:
核心观点
产业背景:HNB的机遇与挑战在哪?
国际烟草巨头已经开始将研发重点倾斜于新型烟草领域,近年来市场规模快速上升。菲莫国际(PMI)3019年新型烟草板块收入56.93亿美元,营收占比18.7%;IQOS烟弹出货量已达596.53亿支(约合119万大箱),同比增长44.3%。我国目前的加热不燃烧制品产品种类相对较少,且国内市场还未开放,但发展势头强劲,目前各大中烟公司加速布局技术研发工作,产品只供海外出口;同时,独有“中式烤烟”风味调制技术也将为满足国内外消费者特有偏好打下良好基础。但是,国内加热不燃烧烟草行业中具有研发职能的企业面临需要绕过国际主流HNB产品已有专利的挑战,通过自主创新研究HNB技术而抢占市场迫在眉睫。
以初创企业—御烟为例,我国企业如何在HNB领域抢占先机?
公司主要从事加热不燃烧烟、雾化电子烟等新型烟草产品及周边产品研、产、销,主营品牌包括加热不燃烧烟“Elio”、雾化电子烟“VNB嘻牛”、以及主要应用于CBD领域的高分子健康材料“海晴生物”等。公司创始团队深耕新型烟草行业,成员均来自相关领域知名企业以及顶尖学术机构;与清华大学、烟草工业公司合作研发的HNB烟具全自动退烟技术为全球首创、尤为亮眼。
公司的核心技术是卓越产品力的有力支撑。公司围绕烟支、烟具、配套清洁产品进行多维度技术创新,直击主流HNB产品生产工艺复杂、烟具-烟支兼容性低、烟具清洁繁琐三大痛点,公司的多项技术创新有助于降低生产技术成本,改善用户体验,且丰富了下游消费者烟具产品选择范围。
公司以自主创新为基础,改善用户体验,获取先发优势。在海外HNB销售快速增长、国内加大HNB研发力度的大环境下,国内厂商针对HNB领域的自主创新需求已迫在眉睫。御烟实业通过自主研发、与外部机构或企业合作研发等方式,已在HNB领域获得和申请烟具、烟支等方面近百项核心技术专利,其中HNB烟具的自动退烟结构、自动清洁技术、烟支自冷却技术、导电纸加热技术为公司主要专利技术,公司在应对已有专利障碍思路方面依托研发实力,夯实自主研发技术壁垒,以改善用户体验为目标。
研究结论
我们认为新型烟草是在传统烟草基础上的消费升级机遇,但是国际烟草巨头一方面依托较早的布局时间和较强的专利保护意识,已经申请了数千项相关专利来保障产品的销售和竞争地位。我国是烟草大国,我们认为随着政策的逐渐放开,我国加热不燃烧烟草市场有望因国内较大的烟民基数孕育可观市场规模。