3月10日消息，据Techcrunch报道，可转债票据不再仅适用于早期创业公司。

这些期票结构化为债务，可在特定事件（例如某个日期或定价投资回合结束）时转换为某种权益，已经被筹集了数百万美元风险资本的成熟公司所采用。

过去，这些金融工具曾被创始人使用，他们不确定如何评估自己的公司。如果他们同意在没有太多客户吸引的情况下出售固定比例的初创公司，那么他们可能会放弃自己公司的很多优势。可转换债券票据使公司在决定谁得到什么之前有更多的时间发展业务。

然而，在最近几个月中，更多已经筹集了多回合的老牌公司通过可转换债券筹集了资金。

据《华尔街日报》报道，电子烟制造商JUUL Labs最近筹集了超过7亿美元的可转换债券以为其运营提供资金。

美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，NeueHouse，这家由风险投资支持的成立已有9年的纽约公司正在为创意人士提供工作空间，该公司正在为创意人士提供1500万美元的可转换债务。一家筹集了几轮风险资金的crytpo交易所LedgerX刚刚以380万美元的债务融资收盘。

这些较老的公司为什么要从早期公司中采取类似的债务融资办法？因为他们希望避免下次融资或估值低于先前估值的融资可能引起的负面效应。

风险投资人不喜欢估值下降，因为这意味着将其财务报表中的资产减记给自己的投资者。下跌还可以公开表明创业公司的增长正在放缓，或者说明投资者高估了其原始股份的价值这一事实。

可转换债券是一种方便的融资方式，为公司提供了一些喘息的空间来修复其产品，寻找可能的购买者，或者如果困扰他们的东西比其特定的产品或服务更能应用于其行业，则可以进入另一个空间。

从外在情况来看，电子烟制造商Juul肯定需要一些时间才能恢复。由于越来越多的学区和县（其中包括Modesto以外的Ceres联合学区，蒙特雷半岛联合学区和Bucks）对其行销实践进行调查和提起诉讼，该公司承受着越来越大的监管和财务压力。

尽管Juul曾经有过如此肯定的赌注，那就是奥驰亚集团以138亿美元的价格收购了该公司35％的股份，但Juul的未来现在还不清楚。1月30日，奥驰亚集团将其所持股份的价值减记了41亿美元，现在整个公司的价值仅为130亿美元，比奥驰亚集团在投资Juul时的原始估值下降了68％。

根据《华尔街日报》的报道，只有在Juul的下一轮对公司的估值介于100亿至350亿美元之间的情况下，这7亿美元才会转化为股权。如果下一轮的估值低于100亿美元或高于350亿美元，则7亿美元将被视为债务。

较低的估值可以保护投资者避免仅持有价值暴跌的公司的股份；在这种情况下，最好控制坚实的公司资产（想想应收账款，计算机和用于抵押债务的房地产）。相反，较高的上限使投资者确信，新投资者的不切实际的高估值不会使他们的股权受到不适当的稀释。

如果一切顺利，投资者将从中受益，因为他们的钱可以转换为股权，而折扣价要比下一位投资者支付的价格低。这比仅仅获得他们的钱的一成不变，这是令人兴奋的，他们可以通过传统债务赚取这些钱。

从某种意义上讲，后期公司使用可转换票据可以被视为一个积极的信号。毕竟，如果这些公司无法挽回的破产，它们将根本无法筹集任何资金。

尽管如此，对于Juul来说仍然是一个绝望的消息，特别是在3018年，Juul被认为是全球价值最高的私营公司之一。

这表明该公司的未来是如此不可预测，以至于无法再满足要求或传统贷方，后者坚持要求借款人满足广泛的财务里程碑，例如达到收入目标和保持最低现金水平。