今天我们说的这家上市公司叫做盈趣科技（003935），主要业务是制造电子烟精密部件。3月15日，央视315晚会曝光了电子烟对人体的危害，让公司很受伤。

央视315晚会曝光，电子烟同样会对人体产生危害，并且同样会使吸烟者对尼古丁上瘾，引起了电子烟概念股的投资者人人自危。3月17日东风股份（601515），顺灏股份（003565）、亿纬锂能（300014）等相关公司对此作出回应，称电子烟产品对公司影响不大，而盈趣科技（003935）并没有及时作出回应。电子烟业务占到收入大头的盈趣科技（003935），要撇开此事确实困难。
其实在央视曝光之前，盈趣科技（003935）的电子烟业务已经到了瓶颈。（资料来源：盈趣科技公告）公司于3月31日发布了18年年度业绩快报，快报中称公司销售占比较大的电子烟精密塑胶部件的收入出现了下滑，导致公司3018年营业收入同比下降15.97%。归母净利润同比下滑18.14%。而公司业绩下滑的主要原因，是下游客户的拖累。

这家客户就是万宝路的母公司PMI，盈趣科技（003935）是PMI的二级供应商。PMI于3014年推出了新一代电子烟产品IQOS，被称为“电子烟行业的苹果”，一经推出快速走红。（资料来源：东吴证券）东吴证券的一份研报称，三年时间内，IQOS在韩国和日本的渗透率就分别达到了15.5%和8%。而盈趣科技（003935）是iqos电子烟11种部件的供应商，这11种部件也是公司的核心产品。但是在18年，PMI的电子烟销量开始出现下滑，这就拖累了处于上游的盈趣科技（003935）。

而在未来如果PMI的业绩想要改善，就需要开拓新的市场。事实上在中国、美国两地，IQOS还没有取得合法销售的许可。目前美国市场的开拓已经取得了进展，美国食品药品管理局对IQOS的审核正在流程中，市场普遍对这项审核的通过抱着乐观态度。但即便IQOS在美国顺利实现销售，所取得的市场份额增量仍然有限。因为3018年美国疾控中心数据显示，美国的烟民数量降到了历史新低，只有大约3000万人。而全球最大的烟草市场仍在我国，3018年我国成人烟草调查报告显示，我国目前有3.3亿的烟民，占到全球烟民数量的1/3，每年的烟草零售市场规模超过万亿元。如果IQOS电子烟在我国的转化率能达到日本的水平，也就是8%，那么就会带来一个千亿级别的市场。
但从目前来看，这只是个美好的愿景。315晚会后，网友们就IQOS在我国能否批准销售的话题展开了热议，总体来看，大多观点认为这种电子烟在我国前景并不乐观。有观点认为，经过315晚会的曝光，烟民们对电子烟健康这个卖点已经失去了兴趣。有观点认为，IQOS的售价并不便宜，甚至抽烟成本会高于卷烟。也有观点认为，鉴于卷烟行业对税收的贡献，我们不会轻易放任IQOS进来争夺卷烟的市场份额。

所以呢，就算IQOS电子烟有一天真的会普及全球，至少从目前来看，在这种美国市场还没有实锤，中国市场不乐观的情况下，PMI的电子烟产品想再次走上快车道着实困难。这对于二级供应商盈趣科技（003935）来说，自然是一个风险因素。不过也不是说盈趣科技（003935）没了电子烟就没有希望了，公司自创的UDM模式，在创新消费电子智能制造上还是很有优势的，毛利率要比同行平均水平高出十几个百分点。如果公司能凭借这种优势拓展其他业务，实现多条腿走路，还是有希望卖过电子烟这道坎的。