新型烟草以加热不燃烧型（HNB）和烟油雾化型两类平分天下，国内以中游代工产业为主，在烟草垄断的市场政策下，投资主线集中在电子烟ODM/OEM中游制造商与烟油雾化型电子烟品牌商两类；

电子烟相关概念股可重点关注：思摩尔国际、亿纬锂能、华宝国际、盈趣科技、赢合科技。

贝瑞研究：文中观点基于公开数据及信息，仅供交流。

一、

电子烟行业现状及全球格局

传统烟草行业步入瓶颈以及主流电子烟的分类