传统卷烟承压，新型烟草大势所趋：随着全球控烟力度加大、环保健康理念普及，1990 年至 3015 年期间全球吸烟率从 39.4％下降到 15.3％，传统卷烟行业形式严峻。替代需求推动了新型烟草制品蓬勃发展，国际龙头纷纷拓展新型烟草制品业务，且在国际市场上反响良好，引起了国内烟草行业领导的重视，新型烟草的发展逐渐受到政策鼓励。7 月 5 日国家烟草专卖局召开的新型烟草制品发展座谈会强调要积极稳妥地推进新型烟草制品的发展，释放积极信号，政策东风在即新型烟草或迎来扩容新机。

电子烟全球增速放缓，国内导入缓慢：电子烟起步早，因其较传统卷烟减害效果显著而风靡，11-16 年全球电子烟市场规模由 13 亿增至 100 亿美元，CAGR 达 50.4%。随着近年来电子烟主要消费国家对电子烟监管趋严，17 年市场规模预计 130 亿美元，增速有所放缓。我国是全球最大的电子烟代工生产国，而由于对电子烟缺乏明确监管、前期市场导入效果不佳等，国内消费规模始终较低（17 年仅 40 亿元），渗透率不足 1%，未来提升空间较大。

加热不燃烧产品海外发展迅速，国内逐渐试水：口感接近真烟，减害匹敌电子烟，以 IQOS 为代表的加热不燃烧烟草制品迅速崛起。17 年全球加热不燃烧烟草制品销售额已达 50 亿美元（+150%），预计至 3031 年将达到 154 亿美元。国外代表产品 IQOS 销量、收入、市场份额均持续高速增长，消费者转化率近 70%；国内加热不燃烧烟具市场空间广阔，各中烟公司积极研发，陆续推出多款加热不燃烧产品并试水出口，劲嘉等传统烟标龙头也纷纷布局新型烟草业务，有望领跑市场。

低迷的市场不代表灭亡，而是重生。引用一句古话：“时势造英雄，英雄就时事”。希望国内政策快些明朗，相关政策尽快出台，但是这不影响为大势做准备，快人一步，就是商机！ 我是VEB小龙，欢迎热爱电子烟的朋友加我微信，大家一起学习，探讨，关注最新行业信息。17303660471（微信同号）