电子烟 Fogcore Technology概念公司的第二次公开募股在美国进行。第一个是我们著名的的 Simall，它于去年7月注册。 Smol是Fogcore Technology 的 电子烟 品牌 悦刻的铸造方电子烟超**雾排行，两家公司位于同一产业链中。

一、招股说明书信息

二、公司简介

Fogcore Technology于2018年1月在深圳成立，是一家消费电子雾化器品牌公司。目前的主要业务是RELX 悦刻 品牌电子雾化器的的研发，设计和销售。

作为中国排名第一的品牌 的电子雾化器公司，根据2019年和2020年的的前九个月的零售量，Fogcore Technology 的的市场份额为4 8. 0 ％和6 2. 6％，远远超过第二或第三名。

截至2020年9月30日，公司已与110个授权分销商合作，在全国250多个城市设有5,000多家专卖店和100,000多家零售店。

在财务数据方面，五鑫科技在2018年，2019年和2020年的前三个季度分别实现净收入人民币1. 32亿元，1 5. 49亿元和2 2. 01。报告期内，公司净利润分别约为-2 8. 7万元，477 4. 8万元和1. 9亿元。收入和净利润增长迅速。

电子烟是模仿香烟的的电子产品，其外观，烟雾，味道和感觉与香烟的相同。它是一种由可充电锂聚合物电池供电的雾化器。通过加热油箱中的电子液体的，尼古丁等被转化为蒸汽，从而使用户可以摄取的产品。由于其便携性和高性价比，其封闭式电子雾化设备是当前替代香烟增长的主要动力的。

从全球烟草市场的的细分角度来看，电子烟将来将成为快速增长的行业的。 2019年，全球电子烟市场规模已达到3 6. 7亿美元。据估计，到2024年电子烟品牌，电子烟的市场规模将达到11 1. 5亿美元，复合年增长率超过24％。另外电子烟超**雾排行，在中国，电子烟的渗透率小于1％，在美国，电子烟的渗透率是13％。在2019年，美国电子雾化设备的市场份额扩大到66％，中国扩大到9％。

2019年，中国有2. 867亿烟民。按照30％的渗透率的，每两年更换一次烟条（每支250元），每月更换3支烟盒（平均烟盒价格为99元）/ 3）计算，潜在的市场规模行业规模为1129亿元，是2019年15亿美元增长空间的12倍，增速可比。与悦刻 2019 1 5. 49亿元的的收入规模相比，如果按50％的市场份额计算，该公司的潜在收入将达到565亿元，比2019年增长35倍。

在首次公开募股之前，五鑫科技进行了7轮融资，融资总额超过4亿美元。在机构股票中，Source Code Capital的子公司DeepTechnologylinkage持有1 0. 7％，红杉中国持有4. 9％。

三、全面的评论

电子烟最大的的不确定性是政策风险。 2018年8月，烟草专卖局发布了禁止向未成年人出售电子烟的文件。 2019年10月，它发布了禁止电子烟在线销售和在线促销的通知，并于2020年7月再次进行了为期两个月的的 电子烟专项整改，并且电子雾化卷烟的行业标准一直在继续加强。

核心是税收问题。当前的普通烟草的综合税率为60％左右电子烟品牌，而电子烟也被视为普通消费品，其综合税率还不到20％，并且一旦将来电子烟被归类为烟草，将征收重税，这是一个重大的负面因素，将来可能会爆发的。

此外，烟草税是我国财政收入的重要组成部分的。 2019年，烟草业累计支付11.77亿元。在行业发展的早期阶段，与国家争夺利润可能不是问题电子烟超**雾排行，但是当行业规模足够大时，该问题也变得更加突出，电子烟公司的竞争对手也将成为竞争对手像中国烟草这样的传统烟草巨头。

当然，加强监管，尤其是在线禁令电子烟，也有利于行业集中度的提高。作为行业领导者，悦刻继续增加其离线布局并抢占市场份额，以便充分享受的的行业增长腰带。同时，考虑到的的大幅增长和去年7月该公司的供应商上市后的动态市盈率近300倍的电子烟，这给估值带来了的巨大的想象力五鑫科技有限公司。