国内线上禁售电子烟影响几何？国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局11月1日发布《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》（简称《通告》），明确要求禁止向未成年人销售电子烟，并要求电子烟企业禁止线上销售电子烟。

首先《通告》明确指出电子烟“为卷烟等传统烟草制品的补充”，后续电子烟法规中或将电子烟定义为烟草制品，归由烟草专卖局监管，本质上认可了电子烟的合法地位，打消了市场对于完全取缔电子烟的担心。

电子烟作为特殊消费品类，线上宣传有一定风险性，且烟民对于味道的敏感度较高，线下门店为体验式消费，更易于获客，因此电子烟企业的主要销售渠道为线下。

我们以国内电子烟头部企业——悦刻为例进行测算。根据悦刻创始人汪莹表示，悦刻在19年8月的市场率已超过60%，我们认为悦刻的线上销售占比具有较强的代表性。

根据淘宝、天猫等线上数据显示，10月悦刻在线上的销售额约6400万元，同期YOOZ销售额只有约300万元。悦刻线上以天猫为主要销售渠道，10月销售额为 4066万元。由于电子烟作为新兴行业，数据匮乏，因此悦刻10月总销售额难以精确获得，但是我们从其与麦克韦尔合作的产能可大致推算出其月销售额。悦刻与麦克韦尔合作的烟弹产能峰值为5000万颗/月，自18年4月正式量产以来，17个月时间产能增长了160倍，我们预计当前出货量约3000万颗/月。