我们前段时间和天风团队一起，用语音通话的方式开了一场百人大会，大家在各自的领域里各抒己见，分析着电子烟整个大市场环境

参与人员除了我之外，还有天风证券的吴立、天风电子的潘暕、孙潇雅以及负责天风中小市值的蒋梦晗。

天风用一个投资方的角度分析着电子烟的各行各业，哪怕没有入场的你，也可以通过他们专业的数据分析，对相关投资环境有一些了解。

超长文案预警↓

天风证券 吴立

前言：

我们从17年开始深入研究新型烟草行业，调研了近百家企业，包括上市公司、非上市公司，也写了很多产业的深度报告。18年以来整个新型烟草的海外市场增速非常迅猛，也同时带动了国内相关供应链公司业绩的高速增长，近期我们了解到众多行业企业包括IVPS等企业今年也是高速增长，市场关注度比较高。

我们这次特别邀请的是帮国内电子烟企业出海供应链服务商“小飞匣”的周总，给大家做一个海外市场的分享。目前小飞匣估值达到3亿，正在进行新一轮融资中。

HEY YOHEY YOHEY YOHEY YO

主题

1.海外市场持续爆发什么原因？

3.哪个公司受益？

3.电子烟是否产业链能够复制？

主

Key

Point

题

天风电子 潘暕

先讲一下对于电子行业的判断，重点分析一下类似盈趣这样的电子烟标企业，对于整个电子烟角度来说其实大家都知道分为两端，一个是烟弹包括烟油这些，另外是电子组件，相当于点烟器这类产品。

第一，从趋势上看，整个产业链来是很有希望跟当年的苹果一样整个的行业迎接大的爆发，特别是在对于电子产品领域来说。因为电子烟是属于耗材，差不多1—3年这样一个迭代周期，就像手机一样，需要循环购买。假设电子烟器材价格是手机的一半，那么电子烟就拥有手机一半的市场规模。

第二，对于供应链角度来说，像当年的智能手机一样，智能手机时代也是迅速诞生一批手机的ODM公司，对于像盈趣这类的ODM公司来说，我们相信未来像电子烟这块也可以做起来，与之相对应的供应链公司也能收益。接下来我们首推的是电池，因为电子产品现在电池的价格至少占总成本的三成，像欣旺达其实也已经进入到电子烟电池这一块的ODM业务里。

第三块，加热器的核心是加热陶瓷，这个领域上市公司重点推荐先锋电子这种陶瓷类的厂商，这块领域是会比较重要的，因此对于正极领域可能是投资机会比较大。

天风电子 孙潇雅

从宏观的层面看，在研究了烟草的销量后，我们发现烟草的“口红效应”非常明显，特别是今年1—5月份同比去年烟草销量接近30%的增长，经济下行时与烟草消耗量成反比。

第二，我们更关心的还是电池以及亿纬锂能参股的麦克韦尔。电池方面，亿纬锂能去年销售电池的收入接近13个亿，今年预计收入18—30个亿，这是相对保守的估计。增长主要是两个方面，一是可穿戴的蓝牙市场，二是电子烟市场。

去年可穿戴收入占比接近60%，电子烟电池占比只有40%，但是今年应该会出现反转。电子烟电池业务的销售很好，一是卖给麦克韦尔，第二个是6月开始有新的产线开始逐渐给