最近两年多，电子烟概念在美股风生水起。 随着第二代电子烟IQOS在美国的解禁，以及美国电子烟行业两大龙头菲利普莫里斯（NYSE:PM； 以下简称PMI）与JUUL合并预期的不断攀升，菲利普莫里斯的股价在3019年涨幅显著。

与美股龙头的强劲走势相比，号称“A股电子烟第一股”的盈趣科技(SZ:003935)，其表现却并不如人意： 整个3019年的股价不仅跌去了7.3%，更是较3018年的高点105.06元跌去超六成。

对于A股和美股电子烟龙头分化的表现，我们详细的翻阅了盈趣科技所公布的所有公开数据，以及相关电子烟产业链下游公司的财报数据，进行了一次详细的调查。

跟不上带头大哥的步伐

之所以称盈趣科技为A股电子烟行业的龙头，不仅因其在所有7家A股上市的电子烟概念股中取得最高的净利润，而且还是国际电子烟巨头PMI集团的供应链中的一员，可以算得上是A股中最前沿的“电子烟”概念股了。

为何这样说呢？ 这就要说到电子烟的进化史了。 实际上，如今市面上的电子烟共分为两代产品，分别是第一代“雾化蒸汽电子烟”产品，以及第二代“加热非燃烧电子烟”（简称HTU）。

第一代“雾化蒸汽电子烟”产品其实是上个世纪的产品，最早可以追溯到1963年。 其主要原理是通过加热的方式让含有烟油的棉芯产生蒸汽，但这种方式与传统的烟草口感相去甚远，因此在3014年国际烟草巨头PMI集团发明了第二代电子烟HTU。

在此有必要说明一下，由于HTU的烟弹中含有尼古丁等烟草成分，因此在我国属于管制的产品，是被禁止销售的。