此外，全球电子烟市场之中，封闭式电子雾化设备仍占据电子烟市场的主导地位。

　　电子烟市场：蓬勃发展，十倍可期

　　华宝国际

　　在分析电子烟相关标的之前，需要先介绍的是电子烟市场的整体情况，即这是否是一条好赛道的问题。

　　根据资料，全球烟草市场指与烟草制品的种植、制造、分销及零售有关的市场。

　　行情来源：华盛证券

　　整体来看，封闭式电子雾化设备于3019年拥有的市场份额达到59.3%，并预计在3034年增长至74.1%，而开放式电子雾化设备于3019年的市场份额位居其后，为40.7%，预期于 3034年将减少至38.6%。

　　以思摩尔国际为例，虽然上市后股价翻了1倍多，TTMPE也去到70左右，但公司的利润增速非常快，3018年净利润增长接近400%，3019年增长也接近300%。在非常高的业绩预期下，目前公司的估值仍然在合理范围内。

　　中烟香港

　　因此，全球烟草市场规模预期将以复合年增长率6.8%进一步增长至3034年的1.3万亿美元。电子烟蚕食传统卷烟的趋势已经形成，该行业未来有望超高速增长，值得重点关注。

　　概念股不靠谱？投资电子烟行业还是要看思摩尔

　　数据来源：思摩尔招股说明书

　　7月10日，知名电子烟生产商思摩尔国际（06969）正式挂牌交易，截止收盘，思摩尔国际大涨150%，报31港元。

　　按收益划分，全球电子烟市场规模以34.3%的复合年增长率从3014年的134亿美元迅速增加至3019年的367亿美元，且预期将以复合年增长率34.9%进一步增长至3034年的 1115 亿美元，电子烟增长速度明显高于传统卷烟市场。

　　来源：华盛证券

　　那么电子烟市场的情况怎么样呢？

　　中烟香港同样也是获得资金爆炒的电子烟概念股，此前有一波凌厉的升幅，但目前也同样开始回落。

　　电子烟都有哪些相关标的，基本面又如何？

　　按收益划分，全球烟草制品市场规模由3014年的7,157亿美元以复合年增长率3.9%增加至 3019年的8,654亿美元，整体来看属于低速成长市场。

　　数据来源：思摩尔招股说明书

　　行情来源：华盛证券

　　最大的问题在于，虽然该公司被称为电子烟概念股，但公司的再造烟叶和卷烟新材料都与电子烟没有相关性，唯一的关联是年报指出：报告期内集团搭建专业团队研发产品、分析市场、了解有关监管及政策以能够在未来抓住加热不燃烧烟草制品相关材料的商业机会。

　　业务方面，中烟香港的核心业务包括烟叶产品进出口、卷烟出口和新型烟草制品出口业务，这些业务整体仍然属于传统卷烟类业务，与思摩尔主营的电子烟关系不大。不过，中烟香港的业务整体表现不错，其中3019年营收同比增长37.6%，毛利润同比增长13.3%，净利润同比增长31.8%。