启宸资本投资副总裁赵杨博向燃财经表示，现在电子烟的核心用户并不是老烟民，实际上年轻人的比例很高。未来传统卷烟不可能完全消灭电子烟，而电子烟也做不到完全替代卷烟，这会是两类共存的产品。

这个思路为电子烟的未来提供了一种新的路径：未来国内电子烟行业要发展，必须要绕过中烟，在中烟既有的存量市场之外，寻求新的增量市场——发展新烟民。

某头部电子烟品牌创始人对燃财经表示，电子烟除了像烟草，更像口香糖或糖果一样的东西，因为有很多口味，这是很多年轻人选择电子烟的原因。他认为电子烟跟传统烟草的用户并非同一个人群。无论如何，中国的电子烟，将不可能再现3019年的资本疯狂。

蔡跃栋认为，在电子烟品牌的赛道上大概率不会再有大的热钱进场。他的理由是，一方面在过去的时间里基金都变得谨慎，更关键的是，大环境下行和疫情让很多公司变得便宜，从投资的角度，在消费品赛道上有更多更好的选择。

电子烟变成了一门不再让人兴奋的传统生意。有投资人直言，电子烟（指国内市场）已经不再具有VC投资价值。但是，具有长青资本作为长期稳健现金回报配置的价值。

那么既然拼不了资本，玩家们就要开始拼渠道、供应链、以及价格。一位电子烟创业者将价格战作为今年的整体策略。“今年就是要打价格战，比往常更凶残，因为大家都被逼疯了，没有增长点。”

蔡跃栋则干脆用卖打火机的方式在卖烟杆，他甚至将海外市场的定价打到了1美元，“我们把烟杆上非核心的功能和模块全去掉，所以在新产品成本上我们控制的比较好。”

供应链的重要性开始凸现。没有资本砸钱支持，那么就只有把供应链的成本压缩到足够低，才能有更大的议价权，以及打价格战的底气。这或许将成为3030年电子烟玩家们拉开差距的重要变量。

电子烟卷土重来，行业热闹起来了，但如今的江湖，早已不再是当年的江湖。但是资本的嗅觉是最灵的。