过去一年，伴随着争议的电子烟产业经历了阵痛期。

2019年11月电商禁售政策出台后，市场一度冷却。但雾芯科技于2021年1月赴美上市后，市值一度逼近500亿美金，让外界对电子烟赛道重拾信心。

然而，2021年3月，工信部联合国家烟草专卖局起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》。其中，关键性地提及了“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”

紧接着，关于电子烟赛道的监管逐步加强。

2021年6月，新版《未成年人保护法》正式实施，首次以全国性法律的形式明确规定“禁止向未成年人销售电子烟”。

随后，国家烟草专卖局联合国家市监局发布了为期3个月的保护未成年人免受烟侵害专项行动，表示将清理校园周边售烟网点，全面从严监管电子烟经营行为。

国家烟草局分别于11月30日、12月2日发布《电子烟》国家标准（征求意见稿）和《电子烟管理办法（征求意见稿）》，首次明确规定了管理细则，面向社会公开征求意见。

意见稿提出，电子烟的生产、批发、零售还是出口等环节，都要取得相关许可证，并且所有环节的交易均需在电子烟交易管理平台上完成。若未取得烟草专卖许可证，将被停止经营烟草制品相关业务。同时对电子烟口味、尼古丁含量都有了明确的指标要求。

随即，电子烟产业上的上市公司等相关概念股纷纷大跌，零售店、加工厂、品牌方等几个产业链上的关键节点也出现了连锁反应。新消费日报记者在北京、上海走访后发现，近期销售门店普遍存在销售下滑，门店顾客大都以回头客、老烟民为主，而店主也都在观望政策落地后的电子烟产业。

显然，在合规化运营的压力之下，曾经野蛮生长的电子烟行业将会开启新一轮的优胜劣汰。

监管收紧，龙头风云突变

回顾2021年初，电子烟产业就经历了一番“大起大落”。

1月，全球雾化器组件制造龙头思摩尔国际持续大涨，并以2442亿元的市值进入胡润世界500强企业名单之列。1月末，深圳雾芯科技有限公司（下称：雾芯科技）赴美上市，开盘首日涨幅超145％，市值超458亿美元。

雾芯科技作为国内规模最大的电子烟品牌公司，旗下电子烟品牌悦刻是国内销量最高的产品。据招股书显示，公司单月烟弹销量可达到2000万颗，年营收超20亿元，毛利40％左右，2020年线下零售合作点超10万个。

比亚迪也宣布了多项电子烟专利授权，开始布局多条电子烟产品自动化生产线。

然而，2021年3月，为加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工信部联合国家烟草专卖局起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》。其中，关键性地提及了“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”

一石激起千层浪，雾芯科技、思摩尔国际、亿纬锂能等相关概念股纷纷大跌。其中雾芯科技单日跌幅47.84％，接近腰斩。

随后，国家烟草专卖局联合国家市监局发布了为期3个月的保护未成年人免受烟侵害专项行动，表示将清理校园周边售烟网点，全面从严监管电子烟经营行为。行动期间，国家市监局清理中小学、幼儿园周边电子烟销售网点1261户，查处向未成年人售电子烟案件310起。

据财报显示，2021年二季度，雾芯科技得益于持续拓展的分销和零售网络，净营收增至25.4亿元，毛利率45.1％，经调整后净利润6.5亿元。环比2021年一季度营收、净利润增速而言，雾芯科技的业务逐放缓，不再“高歌猛进”。