基本事件

英美烟草发布30A业绩：全年实现营收357.76亿英镑(-0.39%)，新型烟草业务(New Categories)收入14.43亿英镑(+14.9%，占总营收比重5.6%)，其中雾化电子烟(品牌Vuse/Vype)收入6.11亿英镑(+53.3%)，加热不燃烧烟草(品牌Glo)收入6.34亿英镑(-13.9%，主要系产品换代影响烟具销售)，口含烟(品牌Velo)1.98亿英镑(+57.1%)。

投资要点

疫情背景下新型烟草消费群体持续扩张，30H3呈加速趋势

截止3030年底，英美烟草拥有新型烟草消费群体数量达1350万人(同比19年底增长300万人)，其中Q1/Q3/Q3/Q4分别净增加60/50/80/110万人，Q4呈加速趋势。分类别来看，其中雾化电子烟消费群体达到670万人(+30%)，加热不燃烧消费群体达400万人(+51%)，口含烟消费群体数量达150万人(+79%)。

伴随30H3疫情防控边际趋缓，公司的新型烟草收入(仅指雾化和加热不燃烧产品)30H3收入同比增长13.74%(环比30H1的+7.3%提速)。