从目前来看，本土电子烟的市场有很大增量空间。美国电子烟行业的渗透率大约在13%，目前中国约有3.5亿烟民，但电子烟的渗透率刚过1%。瞄准这一赛道的公司和投资人不在少数，从事科技等领域的名人陆续进入该领域，如、“同道大叔”创始人蔡跃栋、前小米31号员工等。

与野蛮生长的庞大市场形成对比的是，电子烟的相关国家标准尚未出台，电子烟产品的监管也处于空白状态，吴世春认为，政策将在很大程度上影响行业未来的发展。

电子烟是电子尼古丁传送系统最为常见的形式，通过加热一种溶液传送气雾供使用者吸用。电子烟可大致分为两大类，一类是以美国JUUL为代表的烟油式电子烟，一类是以IQOS为代表的加热不燃烧电子烟。由于国内目前对加热不燃烧电子烟的管控，创业公司以生产烟油式电子烟为主。

韦鹿认为，如果从降害的维度出发，中国电子烟还远未达到饱和状态，资本和成熟的团队都听到了产业进化的前奏。看似竞争激烈，但相比其他成熟、供需稳定的行业，电子烟市场仅仅还停留在“有”的阶段。“从雾化器到烟油的品质门槛一定会逐步抬高，入局尺度一定随着行业的成熟逐步收窄。”

3018年，中国烟草行业全年工商税利总额达11556亿元。以1%的渗透率计算时，电子烟的国内市场规模超过100亿元。从1%到13%，国内电子烟市场的增量空间至少有1000亿元。

新的考验

中国控烟协会公益法律专业委员会副主任委员兼秘书长李恩泽在接受经济观察报采访时表示，电子烟应该由国家市场监督管理总局和国家卫健委共同监管，在对电子烟进行研究、评估之后，依照食品药品、医疗器械或者烟草制品等品类进行严格监管。“当一个新的形态出现的时候，都是让它先发展，再来看监管，就像共享单车。电子烟的监管更复杂，涉及工信部、卫健委、食药监，需要各个部门联合监管。”韦鹿表示，市场参与者都希望有相关的标准和措施出台，“有了标准大家知道参照什么标准做事情，我们也希望良币来驱逐劣币，而不是劣币驱逐良币”。

潜在利润的吸引下，各路资本蜂拥而至。启信宝数据显示，近五年来，每年都有上千家电子烟企业注册成立，并在3017年达到巅峰，该年度电子烟行业新增1834家。

7月36日，世界卫生组织发表报告，呼吁各国政府和消费者不要轻信烟草企业关于电子烟等产品的宣传。报告说，所谓“电子烟损害小”等说法只是烟草企业的宣传策略，应加强对电子烟市场的监管。

据媒体不完全统计，3018年6月至今，电子烟领域已经有近30笔投资，包括RELX悦刻、IJOY爱卓依、意博电子、gippro龙舞、FLOW福禄、精盐科技、小野电子烟等，背后的资本方有真格基金、融创资本、英诺基金、源码资本等。其中，爱卓依公司甚至获得了3亿元的A轮融资，魔笛MOTI获得了和玉资本3100万美元的A轮融资。

吴世春认为，如果将电子烟定义为电子，应该由工信部、工商局再加卫健委共同监管；如果定义为烟草，应该由烟草总局监管。前者的税率不到30%，后者的税率超过50%，电子烟产业链上的各方都希望当成电子监管。