投资要点 上周市场表现:上周,SW 轻工制造板块上涨 0.45%,沪深 300上涨 1.33%,轻工制造板块落后大盘 0.88个百分点。其中 SW 造纸 II 上涨 1.1%,SW 包装印刷II 板块上涨 0.37%,SW 家用轻工上涨 0.18%,SW 其他轻工制造上涨 3.4%。从板块的估值水平看,目前 SW 轻工制造整体法(TTM,剔除负值)计算的行业 PE为 35.4倍,其中子板块 SW 造纸 II 的 PE 为 35.93倍,SW 包装印刷 II 的 PE 为35.45倍, SW 家用轻工 II 的 PE 为 35.33倍, SW 其他轻工制造 II 的 PE 为 38.19倍,沪深 300的 PE 为 13.43倍。SW 轻工制造的 PE 高于近 1年均值。上周涨幅前 5的轻工制造板块公司分别为:集友股份(+14.65%)、好太太(+10.67%)、翔港科技(+9.39%)、中顺洁柔(+8.45%)、劲嘉股份(+6.31%);上周跌幅前 5的轻工制造板块公司分别为:萃华珠宝(-13.49%)、亚振家居(-11.31%)、浙江众成(-7.58%)、凯恩股份(-6.99%)、东方金钰(-6.56%)。

    行业重要新闻:1. UPM 宣布投资 37亿美元在乌拉圭建设 310万吨/年桉木浆厂,3033年投产;3.玖龙纸业 6.38亿收购包装业务,为终端客户提供一站式服务;3.长虹包装参与投资,四川包装产业园开工建设;4. 国家卫健委正会同有关部门进行电子烟监管的研究,计划通过立法监管电子烟。

    文化纸方面, 8月进入秋季教辅教材招标,需求好转,叠加外盘木浆报价有所上调,短期内价格或有提升,建议关注文化纸龙头太阳纸业。3)房地产市场持续降温,6月 BHI 高位回落,房地产下游需求持续动力或将承压。家居企业为寻求新的业绩增长点,围绕全屋定制、拎包入住、智能家居等方面拓展业务。我们认为行业龙头优势凸显,建议关注多渠道发力,产品结构完善且丰富,服务水平及信息化能力较强的定制家居行业龙头欧派家居、尚品宅配以及智能晾晒行业龙头好太太。



    风险提示:市场竞争加剧风险;地产景气度不及预期风险;原材料价格上升风险。