锂电设备市场空间广阔,公司具备先发优势。从中长期来看,新能源汽车渗透率提升是必然趋势,对动力锂电池需求形成持续拉动作用,有利于锂电设备市场扩容。锂电设备整线模式具备交付周期短、低耗能、直通率高等优势,符合行业未来的发展方向,公司目前已有二十余条整线方案成功落地,在整线交付模式上具备领先优势。公司作为国内锂电设备头部企业,涂布机、卷绕机和激光切等核心设备已进入国内外一流客户供应链,在下游动力电池行业集中度不断提高的背景下,与国内外大客户的绑定对公司未来拿单形成保障。
综合毛利率提高,期间费用率有所上升。2019H1公司综合毛利率同比上升5.86个百分点至40.84%,其中,锂电池专用设备毛利率同比上升2.41个百分点至40.59%。报告期内,公司期间费用率同比上升1.36个百分点至15.74%,其中,销售费用率同比上升0.91个百分点至3.85%;管理+研发费用率同比上升0.6个百分点至10.30%;财务费用率同比减少0.15个百分点。
风险提示:锂电池厂商扩产进度低于预期;市场竞争加剧导致公司业绩不达预期;国内外二级市场风险。
盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021年EPS分别为1.09、1.36、1.65元,以9月2日24.33元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为22.32、17.89、14.75倍,维持公司“推荐”的投资评级。
公司近日发布了2019年度半年报,报告期内实现营业收入9.93亿元,同比增长0.2%;归母净利润1.87亿元,同比增长9.73%;经营活动产生的现金流量净额为8906.85亿元,同比增长477.41%。
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