文章来源：前瞻经济学人

近年来，电子烟在人群中尤其是青少年中十分盛行，大众认知对电子烟的认知主要为“帮助戒烟”、“时尚符号”。此外，电子烟大多为调味电子烟，其中水果、薄荷醇或薄荷、糖果味最常见，因此深受青少年喜爱。

然而，2021年5月26日，国家卫生健康委在北京发布《中国吸烟危害健康报告2020》。与2012年原卫生部发布的旧版报告相比，《报告2020》新增加了电子烟的健康危害章节，指出“有充分证据表明电子烟是不安全的”。本文在官方首次明确电子烟不安全的背景下，进一步分析了中国电子烟行业发展现状和发展前景。

电子烟行业主要上市公司：思摩尔国际(06969.HK)、麦克韦尔(834742)、思格雷(871212)。P.S.蒸汽动态编辑添注：麦克韦尔已终止新三板上市，并在香港上市，名称为思摩尔；而思格雷已经于2021年5月13日终止新三板挂牌；电子烟上市公司还有雾芯科技（电子烟品牌RELX悦刻运营主体）。

本文核心数据：中国电子烟行业市场规模

官方发布《中国吸烟危害健康报告2020》 首次明确电子烟不安全

近年来，电子烟在人群中尤其是青少年中十分盛行，大众认知对电子烟的认知主要为“帮助戒烟”、“时尚符号”。此外，电子烟大多为调味电子烟，其中水果、薄荷醇或薄荷、糖果味最常见，因此深受青少年喜爱。

2021年5月26日，国家卫生健康委在北京发布《中国吸烟危害健康报告2020》。与2012年原卫生部发布的旧版报告相比，《报告2020》新增加了电子烟的健康危害章节，指出“有充分证据表明电子烟是不安全的”。

其实，早在2019年7月，世卫组织就在发布的《2019年全球烟草流行报告》指出，电子烟不仅有尼古丁，还有其他一些有害物质，对健康的长期影响尚不明确，没有充足证据表明电子烟有助于戒烟。大众认知范围内的“戒烟神器”，是否真的能达到戒烟效果?

电子烟行业发展现状：高速增长市场规模背后的逻辑

1、电子烟和传统烟的区别

电子烟主要由烟杆、雾化器、吸嘴、充电器、烟弹组成，通过使用大容量电池供电产生电流，将雾化器中的烟油雾化，模拟吸烟时产生的烟雾，将来源于烟草的尼古丁液体等变成蒸汽，让用户吸食。它甚至可以根据个人喜好，向烟管内添加巧克力、薄荷等各种味道的香料。

从下面的对比我们可以看到，电子烟可多次使用，释放物控制在传统香烟的8%以下，对环境的影响较传统香烟大大减少;电子烟还可以提供无尼古丁含量的产品。

从价格和税率来看，电子烟的价格不比传统香烟便宜，不过一支电子烟可以抽比较久，重复使用性较高。目前我国电子烟和传统香烟的征税方式不同，电子烟暂未征收消费税，因此也就大大降低了电子烟的税率，使得电子烟企业以较低的成本享受烟草的牟利。

因此，不少消息显示，电子烟是暴利产品。而传统香烟的综合税率则非常高，国家烟草专卖局烟草经济研究所《2018年中国控烟履约进展报告》显示，目前我国卷烟综合税率为66.6%。也就是说，一条市场售价为150元的卷烟，其中有100元是在缴税。

假设电子烟按照甲类卷烟的税率计算，则需要多缴纳约占新零售价总额30.19%的消费税，即一盒零售价为99元的烟弹大概需要多缴纳约29.88元的税。