羊毛党终于盯上了电子烟。

他们活跃在发布会上、免费试用平台里，以及促销的微信群中。通过免费体验的形式，有用户批量领取电子烟。“家里的抽屉一打开，各个品牌的电子烟几乎全都有。”

渠道商也杠上了电子烟。

千烟大战来袭，渠道成为了香饽饽。有人爱搭不理，有人坐地起价，也有人趁火打劫。在电子烟冗长的产业链条里，每个参与者都要进来分一杯羹。

尽管四到五倍的加价率是行业通行惯例，但在线下售卖中，经过经销商层层分销，售价的80%都让给了渠道；线上的情况也不乐观，由于传统卷烟禁止在线上销售，用户线上购买电子烟的习惯也并未形成，触达人群有限。目前，电子烟品牌商的铺货重点仍在线下，在对渠道的争抢过程中，一些品牌商拿出低于成本价的折扣力度，激发恶性竞争。

有电子烟创业者吐槽，“C端薅羊毛，B端拿补贴。我觉得电子烟这样下去，最后会把一个很赚钱的行业，搞得大家都没钱赚。”

烟草，是一个万亿级别的大市场。电子烟，被业内视为下一个值得追逐的大风口。跨界网红纷纷入局电子烟，更让人觉得这门生意有利可图。

电子烟到底有多赚钱？一个看似暴利的行业，为何被做成了亏本的生意？燃财经（ID:rancaijing）为你拆解电子烟。

真假万亿市场

要看清电子烟市场究竟有多大空间，我们不妨先看看资本的立场。

3018年6月，悦刻拿着IDG和源码资本的3800万元投资，打响了电子烟大战的第一枪。一年时间过去了，资本对电子烟赛道的热情丝毫未减。