证券时报记者 唐维

“你们有见过哪一个行业，每年都能100%地增长吗？我只看到电子烟一个。而这就发生在我们眼皮子底下，我们居然一无所知。”深圳市宝安区一位电子烟相关领导，曾在看到电子烟行业的数据时惊讶不已，并让工作人员赶紧去了解这个行业发生了什么。

中国是电子烟发源地，也是电子烟全球最大的生产国、出口国，95%产品出口销往欧美等200多个国家。全球电子烟制造看中国，中国的电子烟制造在深圳宝安，90%以上的电子烟从这里产出，走向全球。数据显示，全球2020年新型烟草包括加热不燃烧和电子雾化烟的销售额达424亿美元，同比增长15.6%。

自主的定价权、全产业链的集聚效应、高密度的市场分布……宝安电子烟制造业已在全国和全球市场经济增长中占有绝对影响力和话语权。十多年来，这个行业“藏”在宝安区一角，从无到有、到壮大，并催生出千亿市值的上市公司，多家上市公司入局，头部投资机构争相涌入，行业的快速发展令人瞩目。

电子烟产业链为何会集聚在宝安？行业发展前景如何？监管风暴下，发展现状如何？以宝安企业为主的电子烟行业，又该如何在全球新型烟草发展的新时代成为主导者……本期“聚焦资本市场‘新地理’”走进宝安，探访电子烟大本营。

自然而然的“电子烟一条街”

“2016年的时候，我还在沙井赛格电子市场上班，有人来租物业，说是做电子烟的，陆续来了几家，我觉得很奇怪。一了解，原来欧洲、美国市场，几乎全在采购中国产的电子烟，就是我们宝安沙井产的，但国内一点动静都没有。”中国电子商会电子烟行业委员会秘书长敖伟诺，就这样与电子烟结缘。

电子烟的行业属性，注定了它必须走低调路线。“你想问什么我可以告诉你，但你千万不能在报道中露出我们工厂的名字。”宝安沙井一家电子烟油的企业负责人向证券时报记者表示。

电子烟在诞生之初，其实是不低调的。一个名叫韩力的药剂师，目睹父亲因常年吸烟罹患肺癌，决心给自己戒烟，经过无数次试验之后，最终在2004年，发明出世界上第一根电子烟如烟，依靠轰炸式的广告营销迅速打开海内外市场，曾创造成立不到三年销售额就超10亿元的奇迹，并登陆港交所，市值一度超千亿港元。但很快，那些“健康吸烟”、“吸着吸着就戒了”的广告语被权威媒体证伪，给了如烟致命的一击。加上产品质量不稳定、口感不佳、监管因素等影响，如烟一蹶不振，最终在2013年以7500万美元的低价卖给全球第四大烟草公司帝国烟草。电子烟1.0时代结束。

如烟虽然如烟一般淡去，但它启示了后来者，越来越多的人加入到电子烟行业，2013年左右电子烟2.0时代到来。这个时代的电子烟厂商，将烟弹和雾化器合并，并通过提升烟具功率以大幅增加烟雾量，但因为机器体型较大，属大烟雾“老炮儿”，主要是玩家使用，并未走进普通人群。

直至2016年左右，如U盘一般大小的JUUL，用时尚的外形、清新的口感，将电子烟带入了3.0时代。这是一种封闭式电子烟，采用尼古丁盐大幅增加尼古丁传输效率，体积小，并降低雾化器功率限制，形成市场主流，并在随后几年逐步吸引中国烟民。