随着监管政策逐步发布，电子烟产业趋向规范化发展，相关设备制造商或将迎来第二增长曲线。

本刊记者 胡楠／文

与传统烟草不同，电子烟主要类型包括加热不燃烧烟草制品（HNB）和蒸汽雾化两种，其中蒸汽雾化电子烟细分为封闭式与开放式电子烟，而封闭式电子烟又进一步细分为换弹式与一次性电子烟。上述产品均被设计成由电池供电实现加热驱动的电子设备，核心区别在于前者加热烟草，口味更接近传统卷烟，后者加热烟液，可利用食用香精实现多种口味。

据安信证券研报数据，2019年，全球雾化电子烟零售额为367亿美元，同比增长28.32%，占全球烟草市场的比重为4.2%。从零售额占比的角度，电子雾化烟的市场份额并不高，但从发展趋势看，电子烟的流行趋势已经显现。

2014-2019年，全球卷烟、雾化电子烟、HNB和其他烟草的复合年均增长率分别为3.18%、24.24%、235.21%和3.24%，雾化电子烟和HNB为增速最快的烟草品种，按照此增速测算，到2024年电子烟市场份额有望从4.2%提升至9.3%。

具体到国内细分类型电子烟市场层面，据头豹研究院数据，国内电子烟市场以封闭式电子烟为主。2016年，国内封闭式电子烟规模仅有20.10亿元，2020年迅速上升至118亿元，年复合增长率高达55.80%；由于开放式电子烟烟油更换复杂，且生产厂商较少，故2016年其市场规模仅为19.50亿元，且市场规模基本保持稳定；同期，中国境内禁止销售HNB，但中烟集团等烟草公司却早已积极布局HNB市场。

由此可见，国内电子烟市场需求规模巨大，且增速迅猛，一旦电子烟行业“定稿版”监管政策落地，国内电子烟消费电子相关企业大概率将迎来第二增长曲线。

政策趋于明朗

近年来，电子烟作为新型品种，国内相应监管政策尚处于探索期，从政策颁布的顺序上就可以看出，国家监管机构对于电子烟的监管逐渐明朗。

据公开信息，2018年8月30日，国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局发布《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》，此通告对电子烟的销售管理标准与卷烟一致。

2019年1月1日，最新修订的《杭州市公共场所控制吸烟条例》正式实施，电子烟和普通卷烟一样被列入禁烟范围。同年6月，《深圳经济特区控制吸烟条例》正式将电子烟纳入控烟范围。

2019年11月1日，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局联合对外发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，明确提出不得向未成年人销售电子烟，不得通过互联网销售电子烟，不得通过互联网发布电子烟广告。

2021年3月22日，工信部公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》的意见。意见稿中，在《烟草专卖法实施条例》附则中增加一条“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”。

然而，就在电子烟管控日益严苛之时，国内烟草公司纷纷布局电子烟领域。

据兴业证券研报，中烟集团很早就开始在电子烟产业链上布局。2018年，中烟集团将电子烟逐步商业化，推出自有品牌的电子烟，并通过战略投资入股电子烟企业。同期，四川中烟推出HNB品牌“宽窄功夫”；2019年，广东五叶神集团旗下