“达摩克利斯之剑”高悬在头顶，电子烟行业将何去何从？

3月22日，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草的《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定（征求意见稿）》（下称“《征求意见稿》”）向社会公开征求意见，其中“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”的表述被解读为政策将收紧对电子烟的监管。

上海证券报记者近日调查发现，行业规范正当其时。电子烟行业野蛮生长至今，已经衍生出通配烟弹和窜货（经销商跨区低价销售）等诸多问题。此外，尽管2019年底国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局对电子烟发布了“网上禁售令”，但线上销售现象依然存在。

行业即将迎来的新一轮监管，对电子烟行业生态意味着什么？从业者又将如何思考政策落地与行业发展之间的关系？

资本恐慌，产业如常

■尽管电子烟行业一直不乏期待国家监管、出台行业标准的声音，但当《征求意见稿》突然发布，政策“靴子”将落未落之时，身处电子烟圈层的人们仍然感受到了一场风暴的来袭。

3月22日下午5时，一连串急促的手机通知响铃，引起了正在看店的成都某商圈悦刻专营店店员张小云（化名）的注意。她掏出手机翻看，铃声来源于一个电子烟营业者组成的微信群。这个原本在上班时间颇为沉寂的群，此时正以极快的速度刷新着某条动态讯息。

“这个政策是什么意思？”“规范市场，也不一定是坏事吧？”“看来悦刻上市未必是好事”……张小云快速上翻聊天记录，才在几十条信息前看到了一小段内容，明白就在刚才有关部门提出将电子烟参照卷烟监管。

张小云隐约感到这件事和自己的饭碗关系极大，却又说不出有什么利害关系。群里的一连串提问，她也迫切地想知道答案，却没有人能给出一个明确且令人信服的回答。

在千里之外的东莞，经营了一家小型电子烟生产厂的赵云（化名），早已有了相应觉悟，所以对《征求意见稿》并不意外：“近几年，美国已经陆续出台了一些政策对电子烟进行管控，所以我国加强监管也是迟早的事情。”

遥望信息的本源之地——北京，电子烟头部企业铂德的合伙人兼CMO方辉的心情，似乎并没有受到上述消息的影响。他正准备挑选一张照片发朋友圈，庆祝铂德线下门店拓张顺利，最终选中了一张看似与电子烟无关的蛋糕图，蛋糕上竖着“成都”“第100家店”等字样。

“一季度铂德新开门店数超过2020年整年开店数量……相信今天发布的监管政策将有利于行业长期健康发展，对铂德来说也是长期利好。”方辉在微信朋友圈敲下了如上文字。

尽管电子烟行业一直不乏期待国家监管、出台行业标准的声音，但当《征求意见稿》突然发布，政策“靴子”将落未落之时，身处电子烟圈层的人们仍然感受到了一场风暴的来袭。这场风暴速度之快，在短短几个小时内便席卷全球，让素不相识的人们都纠结在了一起。

资本市场的反应总是迅速而激烈。北京时间3月22日晚，美股开盘后，远在大洋彼岸上市的雾芯科技（悦刻母公司）遭遇资金疯狂出逃，股价近乎腰斩。到了3月23日，港股电子烟巨头思摩尔国际一度跌近40%；思摩尔国际的股东、A股上市公司亿纬锂能也一度逼近跌停。

相反，电子烟行业本身却很快回归了平静。3月23日上午，记者在深圳华强北赛格通讯市场的电子烟集散区看到，无论是