告别了野蛮生长期，电子烟行业的靴子终于落地了。

11月26日，国务院发布修订《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定，将电子烟等新型烟草制品参照卷烟的有关规定执行。紧随其后，国家烟草专卖局分别于11月30日、12月2日发布《电子烟》国家标准（征求意见稿）和《电子烟管理办法（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。

针对电子烟行业监管迎来重磅进展，资本市场的反应最为敏捷。以电子烟龙头悦刻(NASDAQ:RLX)为例，截至上述三份文件发布当日，RELX悦刻美股收盘价分别微增1.85%、暴跌18.93%和增长7.79%。

有电子烟行业人士指出，监管政策接二连三落地，一方面意味着电子烟被正式纳入法规约束范围，有利于行业的有序和良性发展；另一方面也意味着电子烟赛道的准入门槛得以提高，同时现有的行业乱象将会得到全面整治。

在我国，传统烟草制品实行专卖管制，即由烟草专卖局对烟草制品的生产、销售和进出口业务实行垄断经营、统一管控，然而电子烟产品性质一直界定不明、既有法规管理和征税范畴也无法对其形成约束，在这种“真空”状态下，打着科技旗号的电子烟行业一路高歌猛进、野蛮生长，并且诞生了一批上市企业。

低门槛、低成本、高毛利的电子烟甚至一度成为了新晋暴利行业。2020年，电子烟设备制造商斯摩尔国际的总营收为100.1亿元，归母净利润为24.0亿元，而悦刻的总营收为38.3亿元，经调整后净利润为8.0亿元。不能忽视的一点是，两者取得这样的成绩还是在全面实施“网络限售令”的前提之下。

对于相关监管政策密集出台带来的影响，各大券商均持积极态度。天风证券认为监管政策会令具有合规优势龙头企业获利”，浙商证券也在调研报告中指出，电子烟在国内规范下长期健康成长的确定性加强，持续看好后续龙头品牌份额提升。

电子烟走出灰色地带：线下门店疯狂扩张被制止

关于电子烟行业的监管正一步步走上正轨。

事实上，要求对电子烟行业严加管控的呼声由来已久。早在2020年1月，就有政协委员在北京市政协十三届三次会议期间表示，建议北京市人大常委会修改《北京市控制吸烟条例》，把电子烟明确地纳入到控烟的范围之内。

在2021年3月的全国两会上，同样有政协委员建议加快电子烟行业规范出台，制定电子烟生产、销售等综合管理办法，让管理有法可依。

要求对电子烟行业严加管控的呼声加速了监管政策的落地。3月22日，工信部发布了一条关于《烟草专卖法》的征求意见稿，在原有条例中增加了一条附则：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟等有关规定执行。”

6月1日，新版《未成年人保护法》正式实施，其中明确规定了“禁止向未成年人销售电子烟”；6月18日，国家烟草专卖局、国家市场监督总局印发了《保护未成年人免受烟侵害“守护成长”专项行动方案》，其中表示将全面从严监管电子烟经营行为，逐步建立健全电子烟监管工作体系，规范电子烟生产经营活动。

时隔半年之后，电子烟监管层面的靴子终于落地。尤其值得一提的是，国家烟草专卖局在12月2日发布的《电子烟管理办法（征求意见稿）》，对电子烟上下游全产业链均提出了具体要求。

根据《电子烟管理办法（征求意见稿）》规定，国务院烟草专卖行政主管部门建立全国统一的电子烟交易管理平台，依法取得烟草专卖许可证的电子烟生产企业和电子烟品牌持有企业只能通过电子烟交易管理平台将电子烟产品销售给电子烟批发企业。这也就意味着，从电子烟的生产、批发到零售等环节，都要取得相关许可证，并且所有环节的交易均需在电子烟交易管理平台上完成。