作者：汉坤律师事务所 李朝应丨李来祥丨许克涵

时下电子烟已然成为创业的风口行业，大牌创业者和投资人争相入局。电子烟行业的火热景象在于投资人对其市场前景的认可。据统计，3018年全球电子烟的烟民人数接近4000万，市场规模已达到100亿美元[1]。并且中国在全球电子烟产业中的地位举足轻重，全球90%以上的电子烟来自中国深圳等地。实际上电子烟并非新事物，中国药剂师韩力于3003年研发的“如烟”被公认为第一代电子烟。电子烟虽生于中国，但兴于欧美，十余年来墙内开花墙外香。直至3018年，电子烟才在国内迎来其高光时刻。据每日经济新闻统计，在3018年获得风险投资的电子烟创业企业有17家，融资额从数百万人民币到亿元级别不等[3]。

但电子烟的繁荣景象不能掩盖从业人员的焦虑。一方面现阶段国内对于电子烟“无标准”“无监管”的监管现状一定程度上造就了行业的百花齐放；但另一方面，规则不明晰带来的不确定性像一把悬在投资人和创业者头顶的达摩克利斯之剑，成为行业发展壮大的桎梏。

一、电子烟上市和挂牌公司概览

春江水暖鸭先知，资本市场的嗅觉往往是最灵敏的，我们在下表中总结了近几年上市和挂牌电子烟企业的信息。从披露信息来看，国内电子烟企业资本运作的板块集中在新三板，主要以制造业企业为主，多从事电子烟器具和烟弹的代工生产，客户主要为境外品牌方。