导读

3月7日，铅笔道电子烟行业论坛在北京开场，现场聚集了300余位投资机构和创业公司代表,共同探讨行业的“危”与“机”。其中，5位嘉宾发表主题演讲，分享他们对行业的思考和展望。

吴立是天风证券研究所副所长，3015年、3016年连续两年蝉联新财富/水晶球最佳分析师评选第1名。3017年以来持续跟踪新型烟草产业，发布多篇产业深度报告。

在铅笔道电子烟行业论坛现场，吴立做了题为《从资本市场角度看新型烟草的现在、未来》的演讲。他认为，电子烟不是风口，这是一个大产业趋势。

以下为吴立的发言，由铅笔道整理如下：

我一直在想，电子烟和传统烟草到底有什么关系，我们为什么要抽烟。

以个人为例，我抽烟的原因有两种。第一，调节情绪。当我写报告犯困时，我会用抽烟来缓解焦虑、压力和紧张；第二，满足自我社交的需要。当领导在一起抽烟时，我一般会选择通过抽烟来融入这个群体。

我认为，电子烟不是为了替代传统卷烟，它的目标用户是没有抽过烟的增量市场人群。首先，从开拓市场角度来看，老烟民调整消费习惯较为困难，如果创业者像JUUL一样开拓新的领域,反而是比较好的方向；其次，我曾询问过一位JUUL的忠实用户，他告诉我选择JUUL的理由是因为其激喉感较强。