收入年均翻倍 中国和美国是最重要市场

　　7月10日，“电子烟第一股”思摩尔国际在港交所挂牌上市，发行价13.40港元/股。上市首日，思摩尔国际股价就高开高走，截至收盘报收31.00港元/股，大涨150%，市值达到1780亿港元。

　　不过尽管电子烟市场正在受到更加严格的管控，电子烟产品也引发了人们更多的质疑，但思摩尔国际仍决定逆势扩张。招股书显示，思摩尔国际此次港股上市的募集资金约为60.53亿港元，其中将有50%用于扩张产能；35%用于在新生产基地实施自动化生产。

　　而另一边，与思摩尔国际逆势扩张的选择相同，投资者们也在逆势买入思摩尔国际的股票。7月10日，在香港恒生指数下跌1.84%的情况下，思摩尔国际股价仍然大涨150%，在不少机构看来，监管愈严格，行业将更集中，而思摩尔国际作为龙头公司，将会享受更多的市场份额。不过，思摩尔国际和它的投资者们，真的赌对了吗？

　　此外，由于新颖的形式和产品定位，电子烟也受到不少年轻人的喜爱，其中包括了不少未成年人的身影。一不愿具名的电子烟销售商告诉中新经纬，在通告发出前，在校学生、未成年人是购买电子烟产品的主要人群之一，而不少电子烟销售商也往往选择学校附近的商店作为主要的线下铺货渠道。

　　需要指出的是，在通告发出前，互联网曾是电子烟销售的主要渠道，有不愿具名的电子烟公司内部人士对中新经纬记者表示，获得电子烟的最主要途径是互联网，限制线上渠道对大小品牌影响很大。

　　思摩尔国际在中国收入的大幅增长，与3018年开始中国电子烟市场的野蛮生长不无关系。彼时，电子烟成为中国市场中重要的创业风口，据不完全统计，3018年一年就有10个电子烟项目完成快速融资，创业者包括了罗永浩、朱萧木等知名人士，参与资本也不乏IDG资本、真格资本等明星投资机构。

　　事实上，在思摩尔国际的招股书中，公司也提示了包括美国烟草制品法规可能对业务造成重大不利影响；电子雾化行业法律法规的实施或增加公司成本；如果医疗界确定电子雾化设备的使用会造成长期健康风险，那么电子雾化设备的市场需求可能大幅下降等诸多风险。

　　3019年9月，美国食品药品管理局(FDA)宣布，特朗普政府正计划禁止未经授权的非烟草味电子烟在全美销售。另外FDA要求任何新电子烟产品上市前必须提交上市申请。而在全球范围内，据中新经纬不完全统计，目前已有印尼、菲律宾、英国、丹麦等超过40多个国家和地区出台了包括禁止向未成年人销售电子烟、禁止在公众场合使用电子烟的法规。

　　监管趋严下 电子烟市场还能凶猛生长吗？

　　3019年7月，世界卫生组织发布《3019年全球烟草流行报告》，呼吁各国政府和消费者不要轻信烟草企业关于电子烟等产品的宣传，报告表现“电子烟损害小”等说法只是烟草企业的宣传策略，应加强对电子烟市场的监管。3019年8月，美国联邦疾病防治中心(CDC)发布声明，正在调查一例使用电子烟后肺部严重损坏致死的病例，这是美国第一例与电子烟相关的死亡病例。电子烟对于人体健康是否会带来危害，开始受到舆论的广泛关注和讨论。

　　电子烟自动售卖机 中新经纬 张燕征 摄

　　值得一提的是，3018年以来，公司在中国市场收入的迅猛增加，成为3019年公司业绩增长的重要原因之一。招股书显示，3019年，思摩尔国际在中国市场的收入达到15.89亿元，较3018年的4.08亿元增长了11.81亿元，来自中国的收入占公司总营收的比重也由11.9%提升至30.9%。

　　港股思摩尔国际的上市主体是深圳市麦克韦尔