对于国家局党组印关于“全面加强新时代烟草行业科技创新工作的指导意见”，天风证券认为，新型烟草是全球烟草行业发展方向。截止2020年底，全球新型烟草渗透率仅为4.8%，仍处于相对早期和低渗透率阶段，全球第一大烟草公司菲莫国际预计2025年HNB等新型烟草收入将占比50%！ 天风证券认为，待海外及国内新型烟草监管逐步落地实施后，将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业。中国烟草的主赛道是HNB（加热不燃烧）！在国家监管及减害需求的双重推动下，国内HNB推出预计将加速！