在过去的六个月中，全球几个主要的的烟草展览值得关注。一种是的 Inter-Tabac在3019年9月在德国多特蒙德烟草展上举行，另一种是在3019年11月在荷兰阿姆斯特丹举行。要做的 Tabexpo，另一种是做的 Tabexpo ] TPE上个月底在美国拉斯维加斯举行。这三个烟草展览基本上有趋同的趋势的。三个烟草博览会赞助了的个单位，一个是TJI，另一个是美国的，TJI是欧洲和德国的，还有一个RES，这也是美国烟草专业的期刊。这三个烟草展览是世界上最大的的综合的烟草展览。这三个展览的整体感觉是一种融合的感觉的：

一、无论是来自展厅还是来自参展商的的数量，展品的的内容都是丰富的。在传统烟草中电子烟品牌动态，我们谈论的加热烟草，主要是雪茄。大量销售的，但这并不是每个人都在乎的的；另一种是新型烟草，我们更关注的是中国的的产业，主要是雾化电子烟和不燃烧的热能以及鼻烟，无论是从中国的发展的角度还是总体布局来看，与前两个单位相比，它要小得多的。

从全球的的角度来看，3019年全球电子烟的销售额将约为330亿美元，同比增长106％（CARD在未来几年可能会翻一番以上的），除了中国的，在市场上，[雾化] 电子烟是增长最快的的新烟草开发部门。从跨国公司的的角度来看，不包括中国以外的的市场，的雾化电子烟不能说明跨国公司业务的的绝对优势，但可以支持的增长率。

二、由于区域的的不同，雾化电子烟中的特定产品类别也有很大不同，这在美国TPE展览会上非常明显的是封闭的的小型卷烟公司积极参与。就像封闭系统的一样，JUUL的主要销售市场在美国，而其展出的的热情主要在美国。但是在欧洲，无论是在阿姆斯特丹还是在德国多特蒙德，开放式烟雾仍然是市场的主流的，无论各种的雾化文化，高档的烟圈，参展商从专业角度业务的，在欧洲，开放系统仍然是的的主流市场结构，的的相应数据也支持此的的结论。

从我国的的情况来看，上述的的三大电子综合烟草展览会，我国的的民营企业都参加了展览，负责人的，制造企业，原始设备制造商企业和负责人的 品牌，封闭系统，电子液体和设备类型的都在本展览会上积极参加了会议的。

我们的观点的是，从全球角度看，原子化电子烟引发了由监管政策引发的工业调整浪潮。从我们的研究的的角度来看，对这个行业的深入发展是有益的的。以中国市场为例，去年国内市场雾化电子烟 的的总销售额约为110亿元（巨大的空间和增长率）。以不完整的豆荚为例，根据不完全统计品牌，有成千上万的公司。在引入监管政策之前，非常不利的因素的是由于进入壁垒低，该行业处于完全竞争状态。任何一个做大做强的产业无一例外都是相对寡头的的产业，并且电子烟通过这样的监管政策的约束，从而使的产业集中度将提高，从而使该产业成为趋势与国际产业的寡头产业是一致的，从这个意义上讲，这个产业的未来是强大的，可持续发展是有力的的，以前的的无序发展源于的，没有关注安全不利于产业发展。经过这段时间的的调整，当该行业受到监管政策的的约束时，行业集中度将自动提高，剩下的的企业将深入发展，甚至可能创建一个国际的 品牌，有很大的的行业发展机会，这是我对雾化电子烟 的的看法。目前的趋势比较明显。一些小公司已开始自然淘汰的。 的的集中度增加后，大公司就有可能进行深度开发的。从这个意义上讲，我们认为在的 k5]之前进行监管是一件好事。

关于加热型不燃烧烟草，以菲利普·莫里斯为例。 Philip Morris设备主要是IQOS。迭代IQOS之后，现在有IQOS3.0，IQOS Multi等模型，我需要谈论匹配的的卷烟炸弹（包括Heets，Marlboro，ParAMO