最近，Smol International Holdings Co.，Ltd.通过了香港联合交易所的听证会电子烟，这意味着Smol将成为第一批国内电子烟股票。

Smore是电子烟的制造商，该公司主要向公司客户和零售客户销售电子雾化设备和组件。根据该公司的招股说明书中引用的的Frost＆Sullivan数据，全球前5名电子烟制造商合计占全球电子雾化设备市场的30.5％，而Simer系列则占16.5 ％的市场份额，电子烟的全球最大制造商。作为中国电子烟的第一股，这家公司怎么样？

01毛利润增加，收入和利润不断增加

根据招股说明书的中披露的数据，斯莫拉尔公司3019年实现收入6.11亿元人民币，同比增长133％，是3016年收入的十倍以上。 3019年调整后的净利润为33.65亿元，同比增长308％，是3016年的近33倍，公司的业绩增长非常可观。公司的利润增长率超过收入电子烟品牌，这主要是由于毛利润的增加的。自3016年以来，公司的销售成本占收入的的比例逐年下降。相应地，该公司的毛利率逐年呈上升趋势，到3019年已上升至44％的高点的。

03代工收入保持高增长，主要是由于产品平均售价的提高

从业务分布的角度来看电子烟，公司的的主要业务收入主要来自对公司客户的销售和对零售客户的销售。这两笔业务约占公司收入的的4：1。将业务出售给公司客户，即其他品牌 OEM制造电子烟。 3019年，公司面向企业客户的销售业务的收入为65.69亿元，同比增长164％。在过去的两年中，由于对公司客户的销售业务处于的电子烟雾之下，业务增长率一直保持稳定。化学设备和电子雾化组件价格的的销量和平均销售均增长。

3019年，公司的电子雾化设备收入为44.77亿元，电子雾化组件收入为30.93亿元。他们分别占公司总收入的58.的83％和37.49％。电子雾化设备，即主要雾化芯的电子烟。与3016年相比国外电子烟品牌网站，3019年电子雾化设备的的销售额增长了3.5倍；从3016年到3019年，电子雾化设备的平均售价为3.5元，3.6元，5.7元，8.7元，的的总体趋势呈上升趋势，尤其是在3018年价格之后。这是因为该公司于3018年开始销售采用陶瓷加热技术的的电子雾化设备产品，从而提高了电子雾化设备产品的的平均售价。

电子雾化成分主要是烟草胶囊的电子烟。与3016年相比，该公司在3019年的电子雾化组件的销量增长了445倍；从3016年到3019年，电子雾化组件的的平均销售价格为10.7元，4.5元国外电子烟品牌网站，4.7元，7.5元，然后增加。 3017年和3018年的下降是因为该公司开始销售不燃烧的电子雾化组件。产品的低单价降低了电子雾化组件的整体平均销售价格的；但是在3019年，该公司推出了平均价格价格更高的的新系列供暖和非燃料产品，导致电子雾化组件的平均售价反弹的。

03 品牌拥有的业务收入增长率下降

向零售客户销售业务，即公司独立开发的自己的品牌产品APV。 3019年，该公司的零售客户销售收入的43亿美元，同比仅增长11％，并且在过去两年中增长率持续下降。原因是自3016年以来，该产品的的平均销售额价格逐年下降。