一则不足30字的公告让电子烟行业掀起风暴。

11月26日，国务院发布修订《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定，明确电子烟将参照卷烟的有关规定执行，即日施行。这一条例在今年3月22日发布了征求意见稿，于8个月后正式落地。

这意味着电子烟行业一直悬而未决的“谁来管”问题终于落定。结合近期电子烟国标征求意见稿会议召开，电子烟产品质量标准制定也在加速。

资本市场的反应迅速，周一开盘，悦刻母公司雾芯科技（RLX）应声下跌，盘后又小幅拉升，微涨0.38%。思摩尔国际今日也走低，截止发稿跌5.34%。

品牌与行业协会均做出了回应。悦刻、小野、铂德等品牌表示，将拥护条例修改，落实执行电子烟相关监管政策。中国电子商会电子烟行业委员会也很快发布声明，称将积极引导全体会员配合有关部门做好相关工作。

市场上乐观的声音认为：电子烟合法身份落实，行业准入门槛将提高，利于规范和长远发展。但另一方面，悲观的看法是，电子烟或将被专卖专营“一刀切”管理，市场将遭重创。

细则尚未明确，税收与渠道面临不确定性

此次条例修订完成，让电子烟拥有了合法身份，明确电子烟作为“新型烟草”，归属烟草局管理。但具体“怎么管”，条例还未出具细则。

电子烟行业委员会秘书长敖伟诺对界面新闻表示，细则一般包括强制标准、生产和销售许可、征收消费税等，他预计具体细则将在明年陆续出台。

一位电子烟行业人士告诉界面新闻，此次条例修改对行业影响主要在“税收方面，渠道模式和可控性”。这也符合行业整体预估。

在渠道方面，根据《烟草专卖法》，国内卷烟生产销售流程大致为：烟草局统一计划种植并收购烟叶，后将烟叶分发给烟厂下达生产计划，产出的成品由烟草局收购，再分销给批发企业或零售商。其中大部分环节只允许单向流动，且生产、批发销售方均需持证，否则便是非法。

再看电子烟。2019年底的线上禁售政策过后，电子烟线下实体店便以人们肉眼可见的速度占领街头巷尾。天眼查数据显示，我国现有超过12.8万家电子烟相关企业，其中注册资本在200万以下的企业超过8成。2021年第一季度的数据显示，仅悦刻一家，在国内就有超过1.5万家专卖店。

市场上最为悲观的一种预期是，电子烟与卷烟一样实行专卖专营，由烟草局定价并指定销售渠道，这无疑将对高速发展中的电子烟行业带来重大打击。

但更多人认为，电子烟可能迎来的是“量身定制”的监管。

敖伟诺强调，条例中的“参照”不是“按照”，他表示：“不能理解为电子烟按照卷烟由国家专营专卖的方式来监管。我对政策持乐观态度，以法治化加强监管电子烟是全球趋势。既要尊重电子烟是以科技创新的新兴产业，又要在保护未成年人、质量安全、税收方面有规制。”

浙商证券认为，量身定制监管模式有望应用于雾化电子烟，如经营许可证、营业执照的审批方式以及审批流程可能会与传统卷烟零售网点有所差异。并认为此举或是中烟为之后推电子烟渠道管理细则做铺垫。