1、天风证券吴立 ：电子烟不是一个风口，它是一个产业趋势

我一直就坚持一个观点，电子烟不是一个风口，它是一个产业趋势。这种产业趋势，持续的时间、周期可能比较我们想得还要长，这样投资机会带来的爆发力比我们想得还要大。

去年，我在研究电子烟，我发现了这个产业可能不是10倍增长了，它的涨幅是100倍。你看（RELX），它应该是去年3月份注册的，现在估值两亿美金。

为什么？因为无论是电子烟还是加热不燃烧，它本身就可能会再造下一个烟草行业。

全球烟草企业布局

新烟草之所以这么火，我觉得得特别感谢烟草控制框架公约的签署，大家不停地控烟，才有了新烟的发展，如果没有控烟的话，我相信新兴烟草不会那么快速地蹦出来或者是被快速地推广。

大家知道烟草是不可以做广告的，但是在今年3月份拉斯维加斯的烟草博览会上，全是电子烟和大麻的广告，很有意思。

在奥驰亚投资JUUL之后，JUUL估值380亿美金。但，产业资本方和华尔街的思考是不一样的。