2022年11月底，国际权威指数机构MSCI（明晟）公布的最新年度环境、社会及管治(ESG)评级结果显示，RELX悦刻(雾芯科技，NYSE:RLX) MSCI ESG评级由CCC级跃升4级至A级。

ESG是近年来热门的用以衡量机构可持续发展绩效的评价体系，被投资者作为企业长期价值的评判依据之一。说是原罪满满大概是夸张，但作为嗜好品，烟和酒被明确排除在ESG投资之外，应该被“负面筛选”一票否决。

所以国内的电子烟龙头企业悦刻的此次大幅评级上调颇为引人关注。

据网上各家媒体发布的通稿，此次悦刻评级上调，代表资本市场对其在商业道德、未成年人保护、产品安全与质量、供应链劳工标准、化学品安全等方面表现的高度认可。

虎嗅ESG组对此向悦刻发出想要进一步了解的采访邀约被婉拒，悦刻表示希望尽可能保持低调。

悦刻的故事和故事之外

那么悦刻的真实ESG情况究竟如何？

悦刻的ESG评级提升，主要原因在于公司合规性的改善。我们来看下悦刻都做了哪些努力。以下均来自悦刻2021ESG报告。

悦刻在报告中指出，平均1000个研发样品中只有1.5个能通过层层检测，最终上市销售，产品零召回。

除了研究产品本身，悦刻不断探索电子烟对个体健康和公众健康的影响，尤其是长期健康的影响。目前，悦刻已产生了少量科研成果，比如在SCI期刊《生态毒理学和环境安全》上发表了一篇论文，验证电子烟在肺部细胞层面的减害作用。

在保护未成年人方面，悦刻设置了完备的制度。首先做到合规，不在学校周围开店、产品门店不向未成年人销售、取缔电子烟自动售货机等。也为门店配备了“向阳花系统”，进一步验证销售者证件年龄和面部识别，确保只有成年人才能购买电子烟产品。同时，悦刻利用大数据快速筛查订单情况，判断专卖店是否违规售卖给未成年人，一旦发现，严厉处罚。

环保方面，悦刻提倡绿色低碳消费理念。截至2022年6月，对废弃空弹进行回收的“空弹新生”回收计划已覆盖全国188个城市。

但是，之于一份ESG或社会责任报告，投资者与外界更应该关注的不是公司说了什么，而是没有说什么。

悦刻没有提及自证安全性的核心。

电子烟品牌最能证明自身安全性的一步可能就是获得美国FDA的PMTA监管认证。美国电子烟市场占全球近50%，PMTA认证极具权威。

国内的电子烟品牌，只有伯德在这一步有实质性的进展。伯德于2021年1月进入PMTA实质性科学审查阶段，包括3款硬件以及6款烟油已通过第二轮审核。

彼时悦刻的回应是，最早将在2021年底向FDA正式提交PMTA申请。根据目前的PMTA追踪消息，尚未查到悦刻的任何申请。

悦刻没有提及不透明的用户增长。

不管是从道德还是政治正确的层面，电子烟的用户扩大只能替代，不可拉新。“现有烟民”才是最稳妥的对标群体。但电子烟处于一个两难的境地是，现有烟民因为口感看不上，非烟民因为新潮和好奇跃跃欲试，尤其是年轻人。这是